博时基金经理王燕：基本面好转尚需时日

　　博时策略混合、博时裕阳封闭基金经理 王燕

　　前期市场持续强势，背后隐含的预期是：政策放松，下一个阶段将带来经济增速回升。

　　从国内的情况看，经济增速以及企业盈利的下滑已经持续了一年半左右的时间。从最近一个季度的数据看，汽车、地产、家电等周期性行业中企业的回报率已经逐步回落到接近周期底部的位置。同时，以2011年11月30日央行下调存款准备金率为标志，国内紧缩的货币政策已经基本告一段落，国内经济体内的流动性状况将逐步出现好转，但从流动性好转到经济基本面好转尚需要一定的时间。由于经济面临较大的结构调整压力，经济的复苏将不会是跳跃式，而是渐进的和结构性的，但总体上对股票市场而言将是一个积极的信号。

　　从中期的角度而言，对中国经济增长的前景无需过分悲观，无论是从基础设施现有的存量规模还是人均消费水平提升上看，中国经济仍有在5-10年内保持较快增长的潜力。世界不会走向末日，股票市场的绝对估值下跌到一定程度后，也开始蕴育新的机会。只要我们能够坚持投资纪律，坚持把握企业价值的严格判断标准，从中长期角度，目前是可以找到一些财务稳健且具有持续增长潜力的好企业的。目前值得关注的板块包括消费服务、装备制造等。