棉花周度策略报告:郑棉宽幅震荡宜区间操作

宏源期货有限公司 王勇


　　报告摘要:

　　一.行情回顾。棉花市场:印度调整出口政策给国际市场带来不小扰动;下游市场:市场低迷,库存滞销;进口棉:交易商对印度将出台何种出口政策更为关注。

　　二.重要信息概览。1.USDA月报:期末库存调增33.7万吨,至1356.9万吨;2.印度出口禁令政策未变;3.美棉出口周报:装运量创本年度新高。

　　三. 全球棉花库存消费比创10年来新高。与2012年2月份预测值相比,2012年3月份的报告调整较大,一是全球棉花消费量的继续缩减,二是全球棉花期末库存的大幅增加。全球棉花消费量的调减与期末库存的调增,使得全球棉花库存消费比升高57.3%,高于上月预计的55.4%,这是2001/2002年度以来的最高水平。宽松的供需大势决定了本年度国际棉价大幅上涨的空间有限。

　　四.印度禁止出口不足以奠定棉花牛市基础。3月9日在新德里召开的印度部长级会议没有出台任何新的政策,在下次召开部长级会议之前,棉花出口禁令仍将继续。印度禁止棉花出口不改全球供需宽松。

　　五.行情展望与投资策略 笔者认为印度禁止其棉花出口在中短期对国际棉价具有利多影响。但全球棉花供需大环境并不支持牛市出现。在下游需求明显回暖及内外棉价差矛盾解决之前,国内棉价同样没有大牛市基础。综合考虑,笔者认为下一步郑棉以宽幅震荡为主,难有趋势性大行情,前期高点22500与前期整理平台21200是重要的压力为与支撑位。策略上建议区间操作。