信达国际：趁低吸纳茂业国际 目标价2.4元

　　集团2011年度经营总收入按年增加50%，期内，纯利增长11.1%至6.4亿元，剔除上年度非持续经营业务影响，纯利实增13.2%。期内，销售所得总额104.3亿元，上升43.5%，特许专柜销销售所得款项同店增长19.7%。集团表示，今年首两个月同店销售仅录得单位数增长，全年冀增长10至12%。

　　商务部印发《关于开展2012年消费促进活动的通知》，部署开展2012年全国消费促进活动，并将自清明节至劳动节期间，在全国组织开展首个全国消费促进月活动。这是商务部首次发起并组织开展全国性消费促进活动，料可带动集团今年次季的同店销售增速回升。

　　市场预期集团今年每股盈利增长超过30%，现价相当于今年预测市盈率约12.2倍，较本港上市同业平均约13.9倍的估值存在约20%大折让，而惟集团近两年估值与行业平均仅折让约5%，我们相信于整体增速与金鹰(03308)及银泰(01833)等地区性百货企业相若下，其估值折让或有机会收窄。

　　股价近日于2.00元现支持回升，并沿着去年底至今的上升通道内运行，加上保历加通道轻微扩阔，有利股价续可上试高位，因此续建议趁低吸纳。