东亚期货：棉花盘中震荡 空头继续持有

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周三收低，行业与消费者买盘帮助市场自一重要支撑位反弹。ICE指标5月期棉合约CTK2跌0.9美分，收盘报每磅87.14美分。盘中交易区间为87.05-88.59美分。

　　今日郑棉1209合约低开收高。开于21320，最高21395，最低21300，收于21340，较上个交易日下跌160元/吨或0.74%。棉花指数持仓日增加3756手，成交量为8万多手。

　　现货市场上，3月15日中国棉花价格指数(328)为19577元/吨，上涨2元/吨。3月14日进口棉花价格指数(FCIndex S)为103.73美分/磅，较昨日下跌0.01美分；折1%关税16637元/吨；折滑准税17118元/吨。

　　根据美国农业部3月份的供需预测，全球棉花产量为2692万吨，较上个月预测小幅上调7万吨；全球棉花消费预测为2367万吨，较上个月预测降低了22万吨，期末库存为1357万吨，较上个月上调了34万吨。本月产量上调主要是由于巴西和巴基斯坦产量预期上调；消费则由于中国消费需求下调而出现降低。

　　整体而言，3月份供需预测并没出现太大变化，依然维持供过于求格局。与美国农业部2011/12年度首度预测值相比，产量变化不大，但是对消费预测值一降再降，从最初的2600万吨降至目前的2367万吨，降幅接近9%，可见全球下游消费的疲态。全球期末库存消费比达到57.32%，大大超过去年的41.27%，达到历史高位。在过去46年里，只有5次库存消费比超过57%，其中1984/85和1985/86连续两个年度超过57%，其余均在第二年出现大幅回落。从目前调查来看，全球2012/13年棉花种植面积预期出现8%左右程度的下调，因此我们认为在下一年度全球棉花供需格局可能会出现变化，宽松程度出现缓解。

　　从盘面走势看，今日郑棉1209跳空低开，盘中震荡为主，持仓有所增加。下游消费乏力仍是棉价疲软的主要原因，短期内没有改善迹象。建议空头继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664