创新型基金周报:迎接类固定收益份额即将来临的春天

渤海证券股份有限公司 何翔


　　投资要点:

　　分级基金表现上周(3 月5 日—3 月9 日),市场中小盘股走势依旧较为活跃,小盘指数延续上涨,而大盘指数则出现回调。与此同时,信诚中证500 指数分级和泰达宏利中证500 指数分级基金净值分别上涨了1.53%和1.27%,长城久兆中小板300 净值上涨2.15%,银华深证100 分级基金净值上涨11.07%。长城同瑞中证200 分级净值上涨0.44%,而信诚沪深300 分级则下跌0.66%,双禧中证100 下跌1.14%,银华等权90 净值下跌0.89%。份额方面,大部分可配对转换分级基金份额大部分出现下降,深成收益和深成进取减少500万。信诚500A、信诚500B 份额分别减少1000 万和1500 万,银华金利和银华鑫利份额分别减少2700 万,双禧A 和双禧B 份额分别减少1500 万和2300 万。出现份额增加的是银华内地资源主题、长盛同瑞中证200 和信诚沪深300 分级子基金份额。折溢价方面,两类份额的折溢价比率维持震荡,A 类份额微弱的折价回复,而B 类份额的溢价在缓慢的下降。

　　债券型分级基金方面,博时裕祥分级净值走势与基准出现偏离,净值出现下降,而价格却未反应,提醒投资者注意交易风险,其他债基净值和价格均维持1%左右的涨势。

　　策略观点无论从上周股票型分级基金的价格走势还是份额变动来看,投资者已经开始寻求规避大盘回调带来的杠杆份额损失。目前的杠杆份额溢价率在经过前段时间的消化之后已经大幅下降,虽然这增加了投资杠杆份额的安全边际,但市场上涨的前景并不乐观,在债券市场欣欣向荣的背景下,股票市场的回调很可能会降低分级基金杠杆份额的溢价率,为低风险份额折价的平抑带来契机和动力。

　　在货币放松的大环境下,债券慢牛的格局已经开始显现,如果股市回调,避险资金也可能在短期内拉低债券到期收益率,对于债券型分级基金来讲,目前的慢牛行情完全可以支撑A 类份额的约定收益,B 类份额的净值应有较大幅度的上涨,鉴于此,投资者可以适当配置流动性较好的债券型分级基金B 类份额。

　　基金组合推荐综上,我们依然看好股票型分级基金的低风险品种,如银华稳进、银华金瑞、深成收益、信诚500A 等,同时,我们也建议组合中适当加入流动性较好债券型分级基金高风险份额,如富国汇利B、天弘添利B。