上海中期：延续震荡整理 油脂轻仓观望

　　今日国内油脂期价延续震荡整理走势，至收盘，豆油主力1209合约跌6点，收于9640元/吨；棕榈油主力1209合约跌10点，收于8614元/吨；菜油主力1209合约涨8点，收于10104元/吨。技术上，期价涨幅放缓，短线或延续调整，多单获利减持，暂且观望为宜。

　　国际市场

　　市场预估南美大豆产量将进一步下调，给予美豆出口需求潜在支撑。本年度全球油籽预估产量下降，美豆类技术性买盘强劲，市场有意吸引美农户多种植大豆。但在3月底美豆意向种植报告出台前，市场观望氛围或增加，豆类期价涨幅或放缓，高位盘整震荡。

　　此外，本周阿根廷工人暂停罢工，港口谷物出口有所恢复，协商结果需继续关注。

　　船运机构ITS数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口较上月同期增加37.1至697,804吨。受出口增加及现货市场买兴支撑，今日BMD毛棕榈油期价震荡上行，基准5月午盘上涨0.3%至每吨3396令吉。技术上，期价有效突破3350点位后，继续上行阻力位3420点。

　　国内市场

　　海关数据，我国2月进口大豆383万吨，较上月的461万吨下降16.9%。至3月份，国内港口大豆库存约在630万吨左右，较上个月略有下降。在压榨利润好转带动下，国内3月份大豆进口有望回暖。当前豆油现货库存压力不大，近月船期到港成本在10000元/吨左右，现货价格稳中趋强。

　　国内棕榈油港口库存量居高不下，至3月中旬，主要港口地区库存量约91万吨左右，为近年来同期最高水平，库存压力短期难以有效缓解。近月船期棕榈油进口成本攀升，国内部分大油企有意压制现货报价，转向国内采购。不过，棕榈油价格表现坚挺，跟随盘面小幅走强，期待需求行情的回暖。

　　自去年以来，受陈菜油、进口菜油价格冲击，新菜油出货行情较为清淡。较高的现货报价使得菜油期现长期维持负基差，对期价难以起到实质性支撑。不过，当前市场开始关注菜籽产区天气情况，以及今年国家的托市收储政策，这或对菜油行情有潜在支撑。

　　今日油脂现货报价较稳定。豆油：天津一级9450元/吨、四级9250元/吨，山东一级9400元/吨、四级9200元/吨，江苏一级9500元/吨、四级9300元/吨，广州一级9550元/吨、四级9350元/吨；24度棕榈油：天津8200元/吨，日照8150元/吨，张家港8200元/吨，广东8100元/吨；四级菜油：四川菜油10250元/吨、进口菜油10000元/吨，江苏菜油10000元/吨、进口毛菜油9900元/吨，湖北菜油10100元/吨，安徽菜油10000元/吨。市场新菜油报价较高，在10200-10400元/吨。

　　综上：南美大豆预估大幅减产，导致本年度全球油籽产量预估下降，这给予油脂市场长线利多支撑。不过，近期市场充分消化利多影响后，本周期价涨幅有放缓迹象，且技术上也存在调整需求。多单暂逢高获利减持，观望为宜。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)