沪胶早报:上下两难,沪胶区间震荡

宏源期货有限公司 詹建平


　　要点:1、 现货价格:华东标一胶报价29300-29300 元/吨(+0),泰国RSS3 保税区仓库提货价为3920-3950 美元/吨(-0),泰国RSS3CIF 港口报价3920-39800 美元/吨(-0)。

　　2、价差结构:天胶期现价差-1035 元/吨。5CR5 与丁苯胶价差在4500 元左右,SCR5 与顺丁胶价差在1500 元左右。

　　3、比价结构:沪胶与日胶比价走强,沪胶与原油的比价走强。

　　4、天胶库存:截止3 月16 日,青岛保税区库存至21.9 万吨,其中天然胶16 万吨,复合胶2.7 万吨,合成胶3.2 万吨,相比2 月27 日总体下降2.2 万吨,开始季节性的去库存周期,而2011 年同期为16 万吨,2010年同期为19.8 万吨。工厂开工率达到8 成以上,轮胎产量1-2 月同比攀升8.4%,但汽车产销1-2 月同比分别下降4.9%和6.0%。上期所总库存减少853 至27341 吨,但注册仓单增加4335 至19855 吨。

　　5、合成胶:合成胶上下游走势略显分化,丁苯顺丁厂家检修将陆续结束,因原料消化殆尽,丁二烯买盘开始改善,国内价格开始改善。顺丁成本支撑相对较强,但丁苯继续受困于需求不足。

　　小结:近期产区整体供应稳步趋减,泰国原料交易数量大幅下降,国内云南新胶上市仍需时间。下游刚需继续释放,保税区库存稳步消化,天胶库存在近两周下降幅度达1.7 万吨。下游整体开工率维持稳定,但销售改善的持续力度略显不足,山东地区轮胎整体库存稳中偏升。沪胶三重顶头部特征明显,如果宏观面继续出现利空消息,橡胶价格也会受到一定影响。建议投资者仍以区间震荡思路为主,关注27500 支撑。