时富金融：今天港股将继续考验250天线

　　市场展望

　　港股在周三交易日反覆下跌。指数高开59点后，升势持续，一度升105点，惟靠近21,000点即见受压，跌势复现。午后，指数跌势再度转急，最多跌132点，低见20,756点，惟见指数稍穿250天线后有所反弹。恒生指数最终收报20,856.63点，跌31点，国企指数报10,776.00点，跌94点或0.87%。全日成交录得612亿。欧洲股市隔晚收市表现不一。英伦银行昨一致通过维持利率及其量化宽松规模于3250亿英镑不变，并指出过去2月份的经济增长及通胀风险整体上没有起变化，且确定当地经济增长短期内将持续加快。消息刺激英德股市上升。英国富时100指数收报5,903.19点，升0.2%或11.78点；德国DAX指数收报7,074.67点，升0.28%或19.73点；法国CAC 40指数收报3,530.34点，跌0.01%或0.49点。华尔街股市亦各别发展。全美不动产协会(NAR)昨公布，美国2月二手楼销售以年率计为459万户，逊于预期为的462万户。而美国2月二手楼销售则志意外地减少0.9%，远少于预期的增长1.1%。消息令美国蓝筹股指数下跌。道琼斯工业平均指数收市跌45.57点或0.35%，报13,124.62点；标准普尔500指数跌2.63点或0.19%，报1,402.89点；纳斯特综合指数则升1.17点或0.04%，报3,075.32点。在美国上市的ADR港股比例指数较本港收市仍录得低水，预视港股今日开市将低开。恒指昨天连续第三个交易日呈高开低收的走势，惟指数于250天线仍获支持，加上港股在外围房屋数据利淡的消息拖累下，今天港股将继续考验250天线。值得一提的是今日农行(01288)及联通(00762)将公布全年业绩，市场对其盈利预测及看法分歧颇大，投资者可以留意上述股份会否于公布业绩后，其股价出现异动，从而使大市更为波动。

　　板块分析

　　中国楼市的淡风仍未被吹散。

　　中国人民银行于3月20日发布的《2012年第1季度储户问卷调查报告》指出，第一季度中国居民对物价满意指数较前期有所提高，惟对购房意愿却降至1999年以来同期的最低。这份由中国人民银行在全国50个城市进行的2万户城镇储户问卷调查报告亦显示，未来3个月内有购房意愿的居民占14.1%，与上季基本持平，是1999年调查以来的同期最低值。在不同收入水平的居民中，高收入居民(家庭月收入5万元以上)投资房地产意愿最低，仅为13.7%。特大城市(北京市、上海市)居民的房地产投资意愿甚至低于2009年初的最低水平，仅为9.4%。由此可见，中国楼市的淡风仍未被吹散，难怪多间内地发展商于业绩报告中亦纷纷调低今年的目标销售额。故此，我们相信内地房地产将于短期内难以复苏，建议投资者近期应审慎对待相关板块的股份

　　个股点评

　　康师傅控股(00322.HK)去年净利跌12.01%至4.19亿。

　　康师傅控股昨日公布年度业绩。截至去年底，集团录得营业收入78.67亿美元，同比增长17.74%，但由于原材料成本持续高企，毛利率下降1.89%至26.54%，而净利润亦按年跌12.01%至4.19亿美元。每股摊薄后盈利下跌1.03美仙至7.47美仙，末期派息同比减少0.52美仙至3.75美仙。其中，方便面、饮品及方便食品营业额分别上升22.54%、13.22%及24.82%，但毛利率均有不同程度的下降。虽然该集团正受惠于中国扩大内需的大方向，但其同时也面临著劳动力成本及原材料持续上涨的压力，我们相信这些因素将会继续蚕蚀该集团的毛利。估值方面，康师傅控股现价相对于2011年的市盈率约为40倍，估值偏高。虽然该股昨日业绩公布后，股价先跌后微升，但我们仍认为该股短期内上升空间不大，建议投资者应回避该股。