汇丰PMI创新低 两层面指引投资方向

　　金证顾问 刘力

　　汇丰银行昨日发布数据显示，3月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.1%，比上月终值49.6%回落1.5个百分点，为连续第五个月处在50%的枯荣分水岭下方。

　　从分项指数来看，3月份，新订单指数从2月份的48.5%降至4个月低点46.1%，新出口订单指数虽从2月份的47.5%升至48.7%，但仍低于50%的分水岭。

　　PMI指数是宏观经济的先行指标，汇丰PMI初值侧重反应中小企的发展状况，这一数据再创新低显示出目前国内中小企业仍面临着较大的困难，同时，在趋势上，将于4月初发布的PMI终值基本也将与汇丰PMI初值保持一致，预计也将出现明显回落。

　　在此背景下，为了稳定经济增长，我们认为，后期管理层将会出台一些政策措施来抑制经济的进一步下滑，包括央行继续放松货币政策，管理层出台行业相关的政策措施。对于股指而言，央行再次放松货币政策的时间点将对股指在哪个时间窗口扭转目前的调整趋势产生重要影响，而针对管理层将对哪些行业出台刺激政策措施，则将对二级市场上新的热点板块形成指引，后市来看，我们将密切关注国家政策的动向，以做到在合适的时间点进行布局，以及布局最有潜力的板块和个股。