东亚期货：棉花震荡回落 短期继续调整

　　美国洲际交易所(ICE)棉花期货周四收高，政府出口销售报告提振了市场。ICE指标5月期棉合约CTK2涨1.27美分，或1.44%，报每磅89.58美分，盘中交投区间介于88.05至89.74美分。

　　今日郑棉1209合约震荡收低。开于21380，最高21410，最低21340，收于21370，较上个交易日上涨30元/吨或0.14%。棉花指数持仓日减少832手，成交量为6万多手。

　　现货市场上，3月23日中国棉花价格指数(328)为19538元/吨，下跌9元/吨。3月22日进口棉花价格指数(FCIndex S)为104.35美分/磅，较昨日上涨0.28美分；折1%关税16730元/吨；折滑准税17211元/吨。

　　国内方面， 截至上周2011/12年度棉花临时收储累计成交2913080吨，新疆累计成交1613840吨，内地累计成交1299240吨。目前距离月底的国储收储截止日期所剩无几，因此未来两周国内交储热情可能增加。从美国农业部的预测来看，2011/12年度国内产量预计为729万吨，消费为958万吨，期末库存为393万吨。由于本年度已经累计收储280万吨以及前期国储进口的棉花，本年度棉花工业库存较往年出现大幅下降，这可能会在未来造成国内棉花的紧张局面。同时，根据3月初纺织企业调查报告，国内下游纱布库存正逐渐从高位回落，但是下游订单情况依然不容乐观，未来库存能否有效消化依然值得商榷。因此我们认为国储大量受出口后虽然造成市场棉花供应大量减少，但是下游消费低迷将抵消这种影响，不排除短期补库可能会使棉价反弹，但是消费不启动，国内棉价难以出现上涨行情。

　　从盘面走势看，今日郑棉1209高开，开盘后走势震荡回落，持仓出现缩减。下游消费乏力仍是棉价疲软的主要原因，短期内没有改善迹象。建议暂时观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　徐舟  TZ000664