李一：监管机构要给敢于创新的人空间

　　新浪财经讯 2012年3月25日，由中山大学岭南(大学)学院和财新传媒主办的“第一届岭南论坛”在广州举行，本届论坛的主题是“中国经济变革之路”。图为瑞银集团中国区主席李一发言。

　　李一：首先感谢岭南论坛主席邀请我参加这个活动，昨天晚上我也参加了一些小的论坛，也听了很多的新的东西，今天早上也听到了相关部门的领导的讲话，我也把我的体会分享给大家。

　　刚才任汇川总经理讲的钱多，统计局有一个统计，2011年中国全年的GDP是47万亿人民币，广义货币余额是80亿人民币，广义货币和GDP的比例是180多，是全球最高的，美国的比例长期保持在50%-60%。这里面也有效率的问题，还有其他的问题。从某种意义上来讲，我们的国家走到今天，从一个社会发展态势来讲，从历史严格的逻辑来讲，我们已经到临界点。从国际形势分析来讲，我们现在的使命感很重，这些都是对的，要重视顶层设计，同时也要整体考虑。整体上最关键的是，一定要尊重规律。历史长河有规律，当然历史变革会有突发性。

　　对于一个行业来讲，金融本身为实体服务，是本身的需要。我10多年前在哈尔滨就是做交易的，就是做衍生品。它是在对冲着或者是规避、化解证券风险。我们可以在更高社会意义上理解金融为实体服务，一个是验证国际金融危机引发的种种的社会现象，也验证了这两年我们国内要保持长期高质量发展的需求。

　　昨天晚上也讲了，这两年的PE以倍数增长，甚至我做业务做到浙江一带的话，跟一些浙江企业家谈话，他们10个有9个一见面问“你PE了吗”。这是阶段性，不成熟而已。

　　市场的系统完善，我们大家都讲了，直接金融和间接融资的比例，刚才讲的股市证券，在我们中国的融资里面加起来也就是20亿。国外是颠倒过来了。从改革开放30年斗倒现在，要有一个历史的过程，但是这个步伐稍慢了。当然还有技术的问题。

　　我一讲市场，很多人的认识就是谁IPO了，谁坐庄了，它可以买不同结构性的东西，也可以买交易性的产品，比如说交易市场的产品。但除了股票市以外，金融市场有多元市场，它有股票市场，也有债券市场，它比股票市场大得多，它可以把信用市场带动起来，也可以做非常多的对冲产品，是多种社会因素促使他做的。短期的债、长期的债，也是要用一些结构性的债来做的。期货市场，金融产品现在已经开始了，这些都是系统完善的问题。就像一场游戏似的，弄来弄去都是这么一个东西，回归金融为实体服务。

　　第二个问题，一级市场和二级市场的关系，以前大家更多的注重融资的问题，而忽略了投资关系。这里面又出现了问题，有市场布局的结构问题，也有结构当中不同的技术问题，所以要完善系统。还要要壮大机构投资者的群体。当年他们那个市场非常乱，但是当他们发现机构投资者达到1/4的比例的时候，产生跟从效应。机构的多元化需要不同的机构参与，我们又讲到了风险、控制的问题。

　　第三就是金融创新，前些年大家都知道，做得越大的越大，越小的越小，这是错的，大的可以更大，但更希望有一些小型的机构，有特殊的使命。有行业振兴型的，也有创新型的，有一种特殊的区域型的金融交易品，这些都需要创新。

　　还有金融的产品，实际上企业走到今天，走混沌走到清晰，从简单到复杂，这是一个过程。国务院这几年推出“走出去”的战略，很多金融机构跟我们讲，他们面对的需求是非常多的，国内在这方面，从市场、操作基础、重组机构等等之类要有新的艺术。不仅要有新的使命感，还要有一个良好的综合的素质，这个素质是对未来的认知，未来的判别，作为监管机构来讲，要给敢创新的人宽度，对于从业人来讲，要有认知以外，还要有勇气。

　　谢谢主持人！