沪胶早报;沪胶弱势震荡,等待宏观指引

宏源期货有限公司 詹建平


　　要点:1、 现货价格:华东标一胶报价29300-29300元/吨(+0),泰国RSS3保税区仓库提货价为3870-3900美元/吨(-0),泰国RSS3CIF 港口报价3900-3960美元/吨(+30)。

　　2、价差结构:天胶期现价差-915元/吨。5CR5与丁苯胶价差在4500元左右,SCR5与顺丁胶价差在1500元左右。

　　3、比价结构:沪胶与日胶比价走强,沪胶与原油的比价走强。

　　4、天胶库存:截止3月16日,青岛保税区库存至21.9万吨,其中天然胶16万吨,复合胶2.7万吨,合成胶3.2万吨,相比2月27日总体下降2.2万吨,开始季节性的去库存周期,而2011年同期为16万吨,2010年同期为19.8万吨。工厂开工率达到8成以上,轮胎产量1-2月同比攀升8.4%,但汽车产销1-2月同比分别下降4.9%和6.0%。上期所总库存减少853至27341吨,但注册仓单增加4335至19855吨。

　　5、行业要闻:据报道,全球轮胎需求稳步增长,预计2012年半钢胎和全钢胎需求增幅分别为5.4%和3.8%。全球范围看,2012年轮胎需求主要来自于亚洲、北美和非洲。国内汽车保有量达到1.06亿,预计未来3-5年国内替换胎需求年均增速将维持在15%-20%之间,成为国内轮胎需求最主要的增长点。

　　小结:近期泰国报价较为坚挺,因资源有限国内现货市场价格仍在29000以上,保税区库存稳步消化,但同期下游轮胎销售偏慢,重卡需求仍未启动,合成胶阴跌持续。3月汇丰PMI 初值的下降与近期工业生产超预期减速传递了同样的信号, 未来中国经济增速可能进一步下滑, 沪胶仍处27500-29000区间弱势震荡,建议短线操作。