沪胶早报:上下两难,沪胶区间震荡

宏源证券股份有限公司 詹建平


　　要点:1、 现货价格:华东标一胶报价29300-29300元/吨(+200),泰国RSS3保税区仓库提货价为3920-3950美元/吨(-0),泰国RSS3CIF 港口报价3920-39800美元/吨(-0)。

　　2、价差结构:天胶期现价差-810元/吨。5CR5与丁苯胶价差在4500元左右,SCR5与顺丁胶价差在1500元左右。

　　3、比价结构:沪胶与日胶比价走强,沪胶与原油的比价走强。

　　4、天胶库存:天然橡胶仓单库存减少853吨至27341吨,可交割库增加4335吨至19855吨。

　　5、行业要闻:ANRPC 预测,受益于中印两国需求改善,本年度全球橡胶供应缺口将扩大。TOCOM 有望上涨28%,令轮胎企业成本增加。受益于中印两国政策宽松化的趋势,本年度供应缺口预测值从之前5.1万吨的调整至18.6万吨。去年为过剩15.3万吨。中国的汽车销量有望增加8%。2月份的经过季节调整的美国汽车年化销量为1510万辆,为2008年以来新高。印度汽车销量将继续增加。2014-2015年,印度的供应缺口将增加至51.1万吨,2012-2013年度为10万吨。

　　ANRPC 预测,2012年天胶全球产量预计增长2.6%至1154万吨,去年增幅为8%。需求将增长6%至1173万吨。占全球产量92%的产胶国组织,在2013-2018年,年供应增幅将为4%,年均翻新率为3.5%,成员国产量2012年预计为1090万吨,2018年预计达1340万吨。2012-2018年之间,80年代种植的大量胶树有待翻新。过去数年中,橡胶的高价令胶农延缓更新。

　　小结:海外胶商停割期间坚挺报价,国内现货资源尚未大量上市,下游终端需求虽显不足,但工厂原料库存有限,流通库存逐步消化。云南干旱成为短线热点,但对产胶影响尚不明确,缺乏实质炒作力度。近期沪胶受宏观面影响回调,但全球汽车消费回暖,ANRPC 预测今年天胶供应缺口将扩大。

　　天胶上下两难,主力移仓逐步1209大合约,建议投资者仍以区间震荡思路为主,关注28000支撑。