中鼎转债调研报告:公司优势明显,未来高成长有保证

宏源证券股份有限公司 武洪波


　　公司为目前国内最大的橡胶密封件和汽车用橡胶制品研发、生产、销售与服务的综合性跨国企业。2011年前三季度,公司实现营业收入22亿元,同比增长16.76%,利润2.68亿元,同比增长9.4%,每股收益0.45元。

　　公司11年遇到了不少困难,但随着天胶下行,毛利已经恢复,国内汽车行业也开始逐步回暖。

　　公司未来的发展将集中于三个方向:继续进军全球的汽车采购平台、开拓发展高端油封、携手国内大型企业进行工程机械零件国产化。全球汽车平台的扩展上,公司发展十分顺利,全球平台市场巨大,中鼎有自身明显的优势,未来成长性也可以保证。油封业务上,未来几年公司将大力提升产品技术水平和核心竞争力,收购库柏后,将打开百亿的国内高端油封市场。工程机械方面,公司已经设立独立的工程机械,液压气动开发部门,未来逐步开拓国内外工程机械客户。对于工程机械,国家很支持,组织公司同其他企业联合攻关。这块业务过去占比不大,但是未来发展形势很好,市场空间也很大。

　　从前两个月来看,公司的业务不错,一月份13个工作日,收入1.78亿,2月份已经恢复到正常的水平,一季度同比增长应该有25%左右,对此公司也很有信心。另外,从前两个月来看,除了海外订单,国内汽车厂商订单已经有了明显的回暖,也对今年一季度的业绩有保证。

　　转债募投项目达产后,这两年扩张依然不错,产能利用率已经很高,95%左右,为了保证发展,公司面临一定的未来产能瓶颈。公司有考虑,未来或会收购一些产能。

　　董事长对于公司未来业务发展的情景很乐观。对于转债,目前公司股价在12元多,转股要求16元多,我们希望用业绩说话,尽快转股。公司对明年2季度之前的转股充满信心。