新湖期货铝4月月报:需求逐渐回暖,铝价蛰伏待起

新湖期货有限公司 王蓉


　　在经历了前期欧债危机的冲击之后,工业金属似乎已成惊弓之鸟,稍有数据悲观,便乘势走疲;而宏观面即使风平浪静,缺乏消费强劲提振的基金属,也难走出反转上行的趋势行情。应该说,消息面会对铝价形成短时的干扰,但不会主导趋势性走势。整体来看,目前宏观面大的系统性风险暂消,而铝的基本面上,供给稳定增加,需求逐渐复苏,但1-2月消费增长的步伐明显慢于供给,是铝价深陷16200低位的关键原因。

　　今年原铝新增产能将继续投放,印尼铝矿禁令尚停留在心理威慑阶段,我们预计整体的原铝供给上升态势延续。而终端消费上,房地产调控不放松,商品房新开工与销售放缓,但竣工进度提速,或许在短期内对原铝的消费有直接的利好;汽车方面,2月产销数据表现乐观,但主要是因为1月基数较低的缘故,而目前行业内多次提及的轻量化推动,我们认为言之尚早,且考虑到中国人均购买力水平,即使推出轻量化,应用的范围也非常有限;电力电缆方面,今年电缆行业的订单保持了往年的较高水平,但大部分订单要到今年下半年才会进入施工,这就意味着对原铝消费的推动也要在三四季度才会逐渐显现出来。总体来看,消费在逐渐复苏中,近期现货贴水收窄、库存出现了去年年底以来的首次下滑、下游开工回升、铝材3-4月传统旺季等等迹象也都验证了这一点,但增速仍有待提升。

　　鉴于此,整个供需适度平衡,或有小幅过剩,铝市区间窄幅震荡仍将继续,而薄弱的资金关注也难以辅助铝价实现弱势的反转。但在16200位置,横盘的下方支撑较明显,尽管横盘时日较长,但国内下游消费在逐渐复苏,海外原铝供应也依然紧张,铝价进一步跌深的可能不大。总体来看,短期内铝价蛰伏待起,下跌较难。