郭家耀：东方航空目前宜持观望态度

　　郭家耀

　　东方航空去年营业收入839.7亿元人民币，按年增长12.0%，但净利润48.9亿元人民币，按年下跌9.18%，其中第四季出现8.7亿元人民币亏损，显示经营环境转弱。公司全年客座率水平温和上升，内外线平均客座率分别为80.6%和75.4%，较2010年提升1.1%和0.6%。

　　今年运力投放大，整体票价水平预料将较去年下滑。相信公司单位收益今年将下降。燃油成本在营业成本中占比超过40%，同比增长30%，远高于收入增速，是拉低公司毛利率的主要原因。

　　预计今年航油成本占收入比例会继续增加。航空业淡季令公司今年上半年盈利不乐观，下半年盈利才有机会出现转机。面对经营成本上升及票价下滑的挑战，今年盈利很有可能出现倒退，目前预测市盈率约7倍，未算特别便宜，目前宜持观望态度。