许亚鑫：借问美元何处去 老师遥指周数据

　　清明时节雨纷纷，路上行人欲断魂。借问美元何处去，老师谣指周数据。

　　本周澳洲联储、欧洲央行和英国央行将会先后公布4月份利率决议，除了欧美常规数据以外，美国劳工部也将于04月06日公布美国3月份失业率和非农就业报告。

　　三大央行公布利率决议，聚焦美国非农就业报告

　　首先，北京时间04月03日中午12:30，澳洲联储将会公布4月利率决议和会后声明。

　　澳洲联储3月维持利率在4.25%不变，一如市场预期。澳洲联储随后公布的会议纪要显示，澳洲联储认为当前的利率水平适宜，欧洲风险轻微降低，但仍是主要的风险，如果欧洲问题恶化，未来仍存在降息空间。澳洲失业率相对较低，通胀符合目标，需要提升生产力以抑制国内通胀，澳元的走强以及矿产业蓬勃影响总体维持均衡状态。

　　个人认为，澳洲联储4月份仍可能继续按兵不动，因为通胀总体符合预期，似乎并没有加息必要。另一方面，尽管中国调低经济增速可能导致需求减少，但是欧债问题风险下降，降息空间也受到限制。因此，澳元/美元未来的走势方向我们仍需要从澳联储的会后声明中寻找，一旦对待经济前景的看法较3月份出现软化或对潜在通胀压力产生担忧，都会给澳元走势带来较大冲击。

　　其次，北京时间04月04日晚上19:45，欧洲央行将会公布4月利率决议和会后声明。

　　欧洲央行在3月份央行会议上维持1.00%的利率水平不变，与预期一致。欧洲央行行长德拉吉在随后的新闻发布会中指出，欧洲经济呈现初步持稳的迹象，但经济前景面临下行风险，预期经济活动将在低位持稳。通胀在2012年将维持在2%上方，上行风险仍然存在，在2013年将回落至2%下方，中期将继续维持物价稳定，需要控制通胀预期，拥有应对物价上扬风险的工具，中期通胀期间风险大致平衡，经济增长疲弱使通胀有下行风险。此外，非常规举措的最初影响是积极的，极低的利率将为欧元区经济提供支持，资产负债表调整可能限制经济复苏。

　　个人认为，欧洲央行传统上都是在周四宣布利率决议，本周很可能是因为耶稣受难日假期的来临而提前至周三公布。由于欧洲央行此前的两轮LTRO累计向体系注入近1万亿欧元流动性，完全可以满足欧洲银行业在2012年的融资缺口。短期之内，市场对于欧债问题的忧虑势必将会下降，进而给欧元走势带来支持。预计欧洲央行4月将会继续维持当前1.00%的基准利率不变，一旦意外降息，则将会吸引大量空头介入投机做空。

　　再次，北京时间04月05日晚上19:00，英国央行将会公布4月利率决议和会后声明。

　　英国央行2月份维持基准利率在0.50%不变，符合市场预期。英国央行3月21日公布的会议纪要显示，委员会在3月份以9:0的投票维持0.50%的利率水平不变，以7:2的投票结果维持3250亿英镑资产购买规模不变，其中，迈尔斯和普森投票支持继续扩大250亿英镑的量化宽松规模，旨在降低经济增速持续疲软伤及未来经济供应能力的风险。

　　个人此前在《五大央行轮番上阵，非农上演难忘今宵》一文中曾指出认为，尽管英国房产疲弱和失业率高企，但从制造业数据来看，经济并未完全陷入衰退周期。虽然从MPC内部的投票结果来看，似乎未来仍存在着第四轮量化宽松(QE4)，但是鉴于英国通胀仍远高于央行的调控水准，预计英国央行3月份将会维持0.50%的基准利率和当前3250亿英镑的量化宽松规模不变，按照惯例，英国央行将不会有任何会后声明。

　　目前个人依然维持该观点不变，并预期英国央行4月份继续按兵不动。由于英国央行的3月份会议纪要中已经显现了对通胀上升的担忧，在第三轮资产购买计划还未全部落实之前，直接开启第四轮量化宽松并不太现实。

　　最后，美国劳工部将于北京时间04月06日晚上20:30公布美国3月失业率和非农就业报告。

　　目前，接媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国3月非农就业人口预期增长22.5万人，此前2月非农就业人口增长22.7万人；3月失业率预期为8.3%，2月为8.3%。

　　个人此前在《美国劳工市场穿上皇帝的新衣》一文中曾指出，今年是美国选举之年，美国当局当前把增加就业，降低失业率作为首要目标，难免令人怀疑官方数据与劳工市场的真实差距，因为失业率的快速下降也可能是统计学上大量失业而被迫退出劳工市场的人数正进一步增加，证据即是美国劳动参与率仍在不断下降，目前为63.7%。若最终这些失业人口重新回归劳工市场，依然可能带来美国失业率的再度反弹。我们从统计图形可以看出，美国1月份不计入劳动力的统计人数环比增加了120万人，自2007年12月31日以来，未计入劳动力的总人数高达8790万人。因此，我们也看到了劳动参与率下降至63.7%的30年新低，理论上而言，如果劳动参与率持续下降，那么失业率甚至可能降至零都不足为奇，但这实际上并不表明美国劳工市场出现非常明显的改善。

　　因此，个人坚持认为，若美国3月份劳工市场数据进一步改善，则将会继续引发市场对于美联储未来停止实施更多量化宽松的猜测，即有助于推动美元指数进一步走高，进而给高息货币、商品价格如黄金、白银带来下行压力，而油价则可能因需求上升受到一定的买盘支持。反之，美国3月份非农就业报告若十分糟糕，反而会让市场认为美国劳工数据恶化需要更多的量化宽松政策刺激，即便美元短暂受到避险买盘的一定支持，最终也将会迎来更为剧烈的抛盘打压。

　　日内重要经济数据和事件

　　日本第一季度短观数据

　　澳大利亚2月营建许可

　　瑞士2月实际零售销售

　　欧元区2月失业率

　　美国3月ISM制造业采购经理人指数

　　中国 清明节调休假日 市场休市

　　作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫(微博)