高盛能源观察-原油市场基本面为高油价提供支撑

新湖期货有限公司 方美弟


　　布伦特原油价格回升至去年高点,但仍受基本面的支撑且明年可能进一步走高。虽然市场表现领先于我们布伦特油价120美元/桶的3个月目标价(主要是出于对伊朗的担忧),但总体而言市场似乎处于供需平衡的状态而且价格大致与当前供需基本面相符。此外,我们预计2012年基本面将继续收紧,推动布伦特原油价格接近我们130美元/桶的2013年目标价。鉴于欧佩克闲臵产能和库存处于低点,我们认为原油价格面临的风险仍趋于上行。

　　2月份布伦特原油价格的上涨得到了全球原油市场供需基本面数据的印证。更具体地来说,经合组织总体石油库存较去年减少了5,000万桶,为2008年初以来的最低水平。

　　全球石油需求仍坚挺。IEA最新数据表明2012年一季度全球原油需求为9,040万桶/日,同比增加了140万桶/日。非欧佩克供应增速继续差于预期。虽然2月份非欧佩克供应同比上升了21万桶/天,但增长主要来自于液化天然气(并不能充分替代原油)和美国及加拿大(供应增速在很大程度上仍然存在瓶颈,在等待6月份Seaway管道输油方向反转之际库辛库存已升至9个月峰值)。美国和加拿大以外非欧佩克原油和非常规石油产量同比下降63.5万桶/天。欧佩克闲臵产能降至较低的危险水平,2月份沙特原油产量升至1,000万桶/天的30年高点,而随着美国和欧洲制裁措施给伊朗带来的风险加大,伊朗原油产量有所下降。