铝铅锌月度观察

中信建投期货经纪有限公司 钱灿


　　本月沪铝继续横盘整理,交投清淡。现货方面,下游铝材加工开工率逐渐恢复,下游接货情绪较强,市场成交有了较明显的恢复。库存方面,上期所最新周库存为369247吨,增加41478吨。现货市场库存在3月上旬一度突破90万吨,随着中下旬下游开工率上升,现货市场库存在月末降至79万吨左右。

　　需求方面,进入3月份以来下游铝材加工开工恢复情况较为乐观,开工率逐步上升,不过汽车、房地产等终端消费的疲弱制约铝材定单量。整体上,铝产量仍旧维持增长,并未出现减产迹象;而消费方面,受中国经济增速放缓影响下游恢复程度有限。目前沪铝交投清淡,预计将维持区间弱势运行。

　　本月锌市场呈现震荡回落走势,中国下调经济增长目标,下游消费低迷“旺季不旺”,导致锌价回落,月末一度跌破前期震荡区间下沿。现货方面,现货市场成交依然维持低迷,需求不济,现货一直维持贴水状态,现货价格较期货价格表现出一定的滞涨滞跌。库存方面,截至3月28日伦锌已经攀升至898675吨,刷新了2011年7月13日894225吨的历史高点。

　　国内最新库存为376711,月末出现一定幅度的减少。产量方面,2月产量同比有所下滑,不过1、2月份的锌产量处于全年相对低点,进入3月份后,企业开工情况好转,产量将得到恢复。

　　广东地区部分锌冶炼企业由于环保问题被迫关闭,最近已经复工,对锌市影响较小。整体上,锌市“旺季不旺”库存高企,在没有利好消息的刺激下,锌价震荡区间存在下移的可能。

　　本月铅市场呈现震荡回落走势,温家宝总理在今年政府工作报告中将2012年GDP增长目标确定为7.5%,引发市场对于中国经济发展前景担忧,月末沪铅跌至15500元一线。库存方面变化不大,不过伦铅注销仓单明显回落。产量方面,2月产量同比有所回升,铅价下挫、原料供应相对紧张、环保压力持续,共同抑制1、2月份铅冶炼产能释放,导致精铅产量下降。

　　由于广西河池南方等铅冶炼企业陆续验收完毕,部分企业已得到恢复生产的消息,预计3月厂家将会提高产量。消费方面,1-2月铅酸电池产量同比增加7.2%至2255万千瓦时。整体上,环保因素依旧制约铅消费,铅价走势大多跟随锌价走势。