美股评论：大盘复元的教训

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，尽管股市已经整体恢复了2007年以来熊市的损失，但是具体的散户和专家投资者却依然多数在水面以下，从中可以汲取一个重要的教训。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　你们当中有多少人的投资组合，其价值现在要高出2007年10月9日的牛市高点时的？

　　或者，应该是问有没有？

　　现在，你们已经不能将责任推给股市了。正如我不久前在文章当中指出的，将所有上市交易股票统合考虑，大盘目前的真实水位已经超过了2007年的高点。

　　债市就更加不能承担任何的责任，因为债市的表现实际上是要远远好过股市的。如果将至少一年期的全部国债综合汇编，则这一表现指数2007年10月至今的年平均回报率为6%以上。

　　当然，更短期的国债，其回报率要低不少，但是归根结底，那时到现在，这些国债也是在帮助我们赚钱而不是相反。

　　更加不必说，黄金现在也不能成为借口，这四年间，金价的进展接近年平均20%。

　　那么，既然几大资产门类现在较之2007年10月时都称得上是有所斩获，作为投资者的你们，为什么赔钱了呢？

　　也不必搜索枯肠太难为了自己。事实上，典型的投资专家，表现也不见得比各位散户好多少。《赫伯特金融摘要》追踪了近四百种投资策略，而2007年至今，它们的整体表现是年平均亏损0.4%。

　　我们这么多人在这四年半当中都是赔钱的，最根本的原因当然就是糟糕的随势操作。我们很多人在2007年至2009年熊市接近底部的时候都选择了卖出，而在牛市已经开始之后才重新进场。结果就是，我们吃到了熊市的几乎全部苦头，却只尝到了随后复苏的一部分甜头。

　　当然，投资者的这种行为模式其实是由来已久了。追逐回报，在某个资产门类获得出色表现后追加投资，而在某个资产门类表现差劲之后又赶快逃离，这原本是人类的天性使然。在大多数的时候，这样的做法都只能导致表现不及买进持有策略的后果。

　　从中，其实我们是可以得出一些教训的。我们最好放弃随势操作，或者是建立严格的投资纪律，下定决心在其他人追捧某一资产门类时退场，而在其他人逃避时果敢入场。(子衿)