棉花二季度调整策略报告:郑棉存在结构性反弹机会

东吴期货有限公司 王广前


　　宏观方面,央行货币政策委员会第一季度例会中,一年多以来首度出现信贷“适度增长”的口径让市场对货币宽松预期再起。而上周五在苏州召开的2012 年中国棉花贸易洽谈会上国家发改委经贸司张显斌处长对2012年棉花临时收储政策进行解读中指数,在棉市低迷时,国家配额发放和储备投放会掌握好时机和节奏,因此后期政策面对棉市的打压力度有限。从棉花基本面来看,在国家收储棉花313.03 万吨,占本年度总产量726 万吨的43.1%的情形下,国内棉市仍低迷不振,但印度政府将建立250 万包(42.5 万吨)棉花储备及巴基斯坦国内轧花厂预期本棉花年度剩余时间棉花供应偏紧的事实或进一步佐证了我们对后期市场供应偏紧的判断。同时前一周国际棉纱价格止跌反弹将对国内棉纱构成支撑。从终端市场看,我国商务部将在今年4 月推行全国首个消费促进月。在政策刺激和物价回落双重利好刺激下,预计二季度服装零售终端增速有望恢复。因此我们维持前期观点,在收储导致市场上中高等级棉花资源的逐步减少、新年度收储价格支撑及货币宽松预期升温下,后期国内偏紧的棉花供应或带来郑棉的结构性上涨机会。中线投资者可逢郑棉1209 合约回调至20800-21200 区间分批建立多单,止损位20600。