嘉盛集团：澳大利亚经济现更多裂缝

　　高风险货币，尤其是澳元和纽元，已收复隔夜失地的一部分。虽然澳大利亚西太平洋/墨尔本消费者信心指数表现糟糕(较前值下滑1.6%)且房屋贷款许可件数下滑2.5%，但澳元/美元还是自1.0222附近低点反弹至1.0290一线。不过，鉴于澳元与整体风险情绪之间的紧密联系(也就是说澳元有时不会跟随国内经济数据)，出现这样的行情也并非完全出乎意料。

　　在当前有关家庭财务形势以及国内经济增长前景的忧虑中，难以看到消费者抱持非常乐观的态度。而且，最近有关澳大利亚劳动力市场的情绪也相当糟糕 – 受面临结构性挑战的行业就业人数减少的消息以及澳洲联储基调越来越偏弱这两个因素拖累。

　　纵然如此，澳洲联储在上次会议上确实没有降息再加上澳大利亚主要银行业脱离澳洲联储决议独立上调利率的事实，似乎已重创家庭消费信心。所以，房屋贷款继续减少，我们怀疑澳大利亚消费者中蔓延的实质性悲观情绪将继续打压今后数月的房屋贷款表现。

　　纵观历史，澳洲联储在决定利率方向时，一直将重点放在通胀以及就业数据上；澳大利亚劳动力市场在2011年年底稳健增长之后现正呈现一些疲软信号。招聘进度放慢，其中劳动最为密集的行业在2012年一季度裁员，而矿业却在继续增加招聘。矿业与经济中其它领域出现的这种差异突显出澳大利亚经济两速发展的特点，因为传统行业正在经历结构性变化时期，一部分原因应归咎于高企的澳元。另一方面，事实一直证明矿业活跃 – 产出与资本支出仍在增加，从而增加对劳动力的需求。

　　澳洲联储主席史蒂文斯在上次会议上开启了再次降息的大门，但暗示货币政策委员会在决定减息之前希望看到一季度通胀数据的表现。所以，如果通胀率继续保持在低于接近目标的水平 – 我们猜会这样 – 那澳洲联储降息的几率就很高。澳大利亚主要银行是否跟随澳洲联储尚不明朗，因为事实证明这些银行愿意独立于联储做出自己的决定。

　　但澳大利亚ASX 200指数的表现还是好于亚洲其它国家股市，目前上涨0.82%左右，而日经 225指数和恒指截至发稿分别下跌0.91%和1.20%。西班牙可能在今年晚些时候求援的忧虑重燃，以及中国进口数据疲软和美联储主席伯南克在美国经济复苏问题上态度谨慎，令亚洲股市下跌。总而言之，风险在2012年年初的反弹势头能否延续成疑并利空股市后市。

　　虽然亚洲时段内美元走软，欧元/美元还是未能上破1.3100，事实证明该位是阻力位。纽元/美元的走势与澳元/美元相似，自0.8117附近低点反弹但未能上穿0.8180一线。所以，在接下来的伦敦时段或许无力继续反弹，因为欧洲，尤其是西班牙成长前景令人担心。