招商期货期现通策略周报(沪铜期货)

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　　投机策略——上升三角形收敛,等待方向伦铜亚洲地区库存增加,注销仓单减少,占比大幅下降,需求前景蒙阴;上期所库存在前两周减少后反弹回升,时值传统需求旺季,上期货库存变动有重要意义。美国公布3 月新增非农就业人数12 万人,仅为2 月份的一半,远低于预期的20.3 万人,就业市场复苏动能可能正在减弱;意大利、西班牙10 年期国债收益率自3 月中上旬以来有缓慢回升的趋势;在美国本土就业复苏可能失去动能而欧债危机阴晴不定的情况下,QE3 预期将再度升温。尽管中国政策转向宽松的可能性不大,但政策调控力度有望放松。技术上,沪铜59000 有较强支撑,伦铜呈上升三角形态收敛。如果宏观面没有出现意外风险,伦铜有望进一步震荡收敛;否则,伦铜下看8000,沪铜下看57500。

　　套利策略——关注买近抛远跨期套利;跨市正套窗口依然关闭沪铜期限结构近低远高,关注买近抛远套利机会,建议当Cu1207 与Cu1206价差扩大至400 元/吨以上时,尝试买Cu1206 抛Cu1207。沪伦比值在7.10-7.20 之间震荡,进口亏损2700-3000 元/吨,正套窗口依然关闭。

　　套保策略——基差中性偏弱,适当条件下进行卖出套保操作沪铜基差中性偏弱。以4 月6 日Cu1204、Cu1205、Cu1206、Cu1207 收盘价分别为59700、60070、60270、60440 元/吨,以及现货贴水95 元/吨的情况为例,若盘中Cu1207 与Cu1204 价差能达到670 元/吨以上,卖保盘可尝试在Cu1207 建立空头头寸。