新浪基金一周投资策略：QDII基金或跌幅较大

　　海外市场风险集中释放 QDII基金或跌幅较大

　　——新浪基金投资策略(2012年4月9日)

　　新浪基金研究中心 庄正

　　1、大类资产配置参考

　　上周各项经济数据公布，A股延续上涨。最主要信息是3月CPI指数同比增长3.6%，比上2月3.2%高0.4个百分点；3月贸易顺差由负转正，但比较显著的是对GDP增长贡献下降；3月贷款破万亿元，远超市场预期。在此背景下，央行决定定向下调部分金融机构的存款准备金率，且放大人民币汇率波动的范围。经济较差但贷款需求仍强，笔者认为投资者不能过分乐观，经济增长方式仍然没有转变、通胀压力没有消解的情况下，政策松动的空间有限。

　　2、偏股基金策略

　　市场上涨，机构投资者情绪谨慎。正如上周基金市场统计数据显示的，指数基金尤其是中证500指数基金这类的中小盘成长风格基金在大市上涨背景下较大可能涨幅更大。但去年四季度以来中小盘成长风格风险加大，投资者投资这类指数时机把握很重要。上周主动管理基金净值涨幅不如指数，且仓位下降明显，表明了机构投资者对后市看法的谨慎。以此我们也可得到另外一个信息，即基金投资重点转向大盘价值，未来净值稳定性或将增加。市场短期面临调整压力，仍然建议关注持有增长良好、估值较低大盘蓝筹股票的主动管理基金。可重点关注华商盛世股票、景顺长城内需增长贰号和建信核心精选等。

　　3、债券货币基金策略

　　3月份CPI比2月份显著反弹，通胀压力抬头，导致货币政策调整空间有限。虽然局部下调法定存款准备金可能令市场资金面短暂缓解，但信贷挤占效应明显，债市资金面仍不容乐观。利率品种延续调整而信用债上涨继续，导致信用利差继续收窄。风险承受能力较低的投资者，建议重点关注纯债基金和稳健债券基金，具体包括招商安泰债券、广发增强债券和东方稳健回报等。

　　4、QDII基金策略

　　海外市场上周继续调整，QDII基金或跌幅较大。西班牙国债升破6%，美国经济数据转弱，建议短期对权益类QDII基金配置仍保持谨慎。QE3预期下，大宗商品、贵金属经过前期大幅调整短期有望企稳，建议保持对大宗商品贵金属QDII基金的关注，譬如华宝兴业标普油气上游、诺安黄金等。