铜期货:铜价仍有下行空间

美尔雅期货经纪有限公司 周芊芊


　　投资要点

　　国家统计局13日发布数据,一季度中国经济同比增长8.1%,环比增长1.8%。

　　我们认为,GDP 增速见底的可能性较大大,后期GDP 可能会走出一个缓步回升的态势。3月人民币贷款增加1.01万亿元,同比增加3320亿元,较2月人民币贷款新增7107亿元相比,3月新增信贷大幅超过市场预期,显示市场流动性正在改善,货币政策的预调微调显示出了针对性和灵活性。

　　虽然3月信贷增量较高,但新增贷款和货币投放量仍然偏紧,存款准备金率在二季度仍有适度下调的可能。

　　欧债危机卷土重来,日本经济增长缓慢,美国经济复苏势头良好,美元指数中期趋势保持强势。CFTC 公布的基金持仓报告显示,截至4月3日当周,非商业持仓多头增加2009手至32036手,空头增加1743手至13197手,净多持仓增加266手至18839手。非商业持仓一直保持净多,美元指数中线维持多头格局。

　　海关总署公布的数据显示,3月中国进口未锻造铜及铜材46.2万吨,虽然环比2月减少2.2万吨。近日有研究报告称,目前中国铜库存总量在120万~130万吨间,而二季度的中国终端需求可能会弱于以往,国内的铜库存已趋于饱和。从3月份开始,铜进口或将步入下降趋势。

　　投资策略上周伦铜大幅下挫,跌破盘整数月的震荡区间,鉴于目前国内巨大的库存压力和疲弱的下游消费,预计铜价仍有进一步下跌空间,建议前期空单继续持有。