富宝资讯：伦铜展开8000争夺战短线 依旧堪忧

　　【伦铜行情分析】

　　受西班牙债务危机和全球经济增长放缓忧虑影响，伦铜跌破我们前期所说的三角收敛区间区间，下跌幅度创近两个月以来最大；但铜价下方8000美元重要关口支撑力度较弱，短线走势依旧堪忧。昨晚伦铜受美国宏观经济数据少许提振，铜价探“底”回升，小幅收涨25美元。从走势上看，多空双方将继续在8000美元一线展开争夺战，依旧处在方向选择的十字路口上。

　　【宏观面及基本面】

　　上周，西班牙宣布将先前公布的财政紧缩政策中节支金额再提高10亿欧元，加上此前高达270亿欧元的财政紧缩计划，西班牙今年的财政紧缩计划金额已达到280亿欧元。但市场对西班牙政府的努力表现较为“刻薄”，周一欧洲开盘后，西班牙国债收益率延续上周的强势，一度升破6%的重要心理关口；同时，西班牙信用违约担保成本也升至历史新高，凸显外界对西班牙陷入希腊式危机的担忧。

　　在经历3月疲软的非农数据之后，美国经济表现逐渐缓解市场的忧虑情绪。美国商务部16日公布的报告显示，经季节调整后的3月美国商品零售额环比增长0.8%，增幅高于市场预期中值0.3%。剔除波动性较大的汽车和零部件销售，当月美国商品零售额环比上升0.8%，高于市场预期中值0.6%。

　　中国经济增速放缓将从忧虑变成事实。此前国家公布的GDP数据显示，一季度国内生产总值同比增长8.1%，GDP增速连续5个季度出现下降；尽管此前温家宝已经给市场打过预防针，表示GDP目标为7.5%，但是逐渐走低的经济数据仍旧给市场信心造成持续性的压力。

　　而与铜相关的行业和下游企业表现依旧较差。

　　房地产：一季度，全国房地产开发投资10927亿元，同比名义增长23.5%；房屋新开工面积同比增长0.3%；全国商品房销售面积同比下降13.6%；房地产企业自筹资金增速回落18.3%。从数据上看，“房价远远没有回到合理位置”正在影响着房地产领域，房企融资难度进一步加大；而且，低迷的房地产市场并没有刺激成交转好，购买者观望依旧较浓，以等待更低的价位。

　　家电：今年，国家“以旧换新”政策结束，“家电下乡”政策影响趋淡，家电行业面临市场萎缩的现实。今年1~2月，家电零售增速降幅历史性地超过了15%，需求乏力将逐步显现；而库存压力却创出了新高，就空调而言，保守估计，当前库存依旧在1000万台附近，巨大的库存仍旧是厂商心中的痛。而且，人民币汇率屡创新高，再加上全球经济增长缓慢致使需求疲软，家电行业出口压力也比较大。

　　近日，富宝铜研究小组走访了中国最大的线缆生产基地——江苏官林镇，了解到当前大多数线缆企业开工率仅5成左右，环比滞涨，同比大幅下降；企业当前按订单生产，基本上不库存原料和成品。我们知道，中国铜需求占世界总需求的40%左右，是一个名副其实的用铜大国；而中国线缆企业用铜量占总用铜量的60%以上，占住大半个江山。因此，我们可以毫不夸张的说，线缆企业对铜的需求情况将决定了铜价的走势，目前来看，这种作用很难以“支撑”来形容。

　　我们对铜带厂商的采购策略也进行了相关的调研，结果显示：28家企业中的65%保持按单采购，没有逢低增加库存的打算，他们表示主要由于今年旺季不旺，市场需求不佳，铜价也不稳定；15%的厂家有增加一些原料库存，对后期铜价走势相对乐观；另有15%的厂家现未买货，将视铜价走势而定；个别厂家因效益不好处于停产状态。

　　综上所述，当前宏观面依旧偏弱，铜的金融属性难以对其价格起到支撑作用；而从铜需求方面来看，目前仍没有转好的迹象，因此我们继续维持震荡偏弱的观点。此前我已在相关文章中表示，铜价6万附近已经受到其金融属性较强的支撑，难以继续上涨；若西班牙债务问题的解决在随后的“年会”中得到支持，铜价有望在其金融属性的作用下小幅反弹，但基本面问题将继续抑制铜价突破春节后的高位。

　　【现货及操作建议】

　　富宝现货方面：华东好铜升水150，报56850左右。下游采购企业逢低购买热情增加，但贸易商出货亏损较大，惜货情绪加重，成交较为一般。

　　操作建议：当前铜价仍处在震荡偏弱的走势之中，急需原料的采购商家可适量采购，目前大量库存风险依旧较高，可等待我们后续补库存建议；而废铜收购商可逐渐加大收货力度；少量铜精矿、废铜持有商等待反弹出货的机会。(富宝资讯 雷连华)