上海中期：远月增仓明显 豆粕止跌震荡

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周三再度下挫，因高位获利了结再次打压价格，同时周边市场同样黯然失色。临近交割的5月大豆合约收低18美分至每蒲式耳1407-3/4美分，跌破前期窄幅的震荡区间。

　　今日连豆粕主力M1209合约开盘3343元/吨，最高价为3358元/吨，最低下探3335元/吨，尾盘收于3356元/吨，较前一交易结算价下跌3元/吨。交易量减少至87.3万张，持仓量减少4.5万张至120.8万张。远月M1301合约大幅增仓11.5万张，价格小幅上涨17元/吨，市场有止跌迹象，但仍未脱离下降趋势。而对于近月合约来说维持高位震荡走势，今日反弹乏力，将价格现定于与3330-3400元/吨的区间震荡。操作上，投资者可以以区间内高抛低吸的思路参与交易，脱离区间止损离场。

　　基本面中，美国农业部4月全球大豆供需报告利多难以提振豆类持续上行，近期美豆出现高位调整，基金净多单持仓量过高下，美豆获利回吐压力增大。在缺乏新的利多消息下，美豆上涨难度加大。但南美大豆减产仍将提振未来美豆出口、美豆种植面积偏低预计都将支撑未来豆价，短期美豆以高位提振走势为主，不排除价格在调整后有继续上行的可能，我们需关注调整力度。国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。近期油厂压榨利润虽有增加，但因忧虑下游需求开机谨慎，短期豆粕库存难以快速补充，豆粕供应偏紧格局无法改变，难以对豆粕价格产生压力。豆粕下游需求依然不温不火，生猪价格跌至14元/公斤之后低位徘徊，有止跌迹象，但养殖收益短期难以改善，养殖热情不易恢复，豆粕需求不乐观，若美豆无法突破上行，那么国内豆粕市场上涨空间不大。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)