中国信用债市场日报

第一创业证券有限责任公司 胡泽利，胡杰


　　4月19日交易所信用债走势回顾:

　　公司债—资金面继续趋紧,短端买盘活跃。今日交易所7天回购利率波动中枢继续上升至3.5%以上的水平,显示交易所资金面进一步趋紧。受资金面影响加剧,今日两市公司债走势出现一定分化,买盘主要集中在3年以下的短端品种,收益率继续走低。而中长端的公司债鲜有问津,收益率走势较为稳定。今日10杉杉债行权收益率下降10BP至6.1%,表现相对较好。此外,09泛海债到期收益率走低4BP,部分高收益房产债随行业基本面变化,信用利差仍有收窄空间。

　　企业债—城投债表现强势,配置需求推动行情深化。资金面对城投债的影响似乎有限,今日交易所城投债表现仍较为强势,收益率大幅走低,部分交投活跃个券收益率降幅达到20BP左右,是今日交易所表现最佳的板块。11通化债和11辽阳债行权/到期收益率分别大幅下降17BP和20BP至7.04%和7.36%,表现相对较好。

　　此外,11泰山债和09怀化债到期收益率也分别小幅走低7BP和6BP。虽然城投债供给压力依然很大,但由于近期私募债券产品大行其道,以及债券型基金发行行情较好,配置需求将推动高收益城投债收益率继续走低。

　　分离债—分离债走势分化,部分短久期品种受资金面冲击较大。在股市趋稳的情况下,再加之资金面开始有趋紧的迹象,今日两市分离债表现平平,走势出现一定分化,部分交投活跃的短久期品种收益率随资金利率大幅走高。国安债1到期收益率小幅下降5BP。而剩余期限不足一年的中兴债1收益率大幅走高30BP至4.39%。