邱国鹭：应鼓励投资多元化专业化及价值投资

　　新浪财经讯 2012年4月20日，由国务院发展研究中心主办、中国证券投资基金年鉴承办的“2012(第七届)中国证券投资基金业年会暨机构投资者高层论坛”在北京举行。以下为南方基金总裁助理兼投资总监邱国鹭发言实录。

　　主持人陈晓升：市场上主流机构投资人他们是怎么来理解机构投资者影响，或者他们是什么样的文化种子？请邱总谈谈。

　　邱国鹭：如果我们迎接这些发达国家发展资本历史，他们从80%是个人投资者一个市场，通过几十年演变逐渐过程到80%是机构投资者主导一个市场。目前，在中国A股市场管理资产份额大概是流通市值8到9，我们成交量相应的比例。在目前来讲，机构投资者影响力比较小，但是随着时间推移，这个机构投资者影响力扩大是一个必然的趋势。

　　为什么？因为投资本身是一个很专业的事情，专业人做专业的事情，有一点像医生、建筑师一样很有专业的训练，专业的经验，做成专业的成果。这个短期内感觉到好象没有看到，但是回顾一下过去10年，把10年发布的基金拿出来看，累计10年回报都是2、300。短期可能看不到，但是专业投资者跟业余投资者结果还是判断有差别。

　　所以，我们想做一个专业投资机构，我们应该有什么样的投资文化？我觉得投资文化首先应该是一个多元化，以专业化相结合投资文化。作为一个基金公司，特别是一个大中型基金公司，我们应该是鼓励差异化，鼓励多元化，在产品之间。因为我们客户它的需求是多种多样，我们的基金经理它本身背景学识、理念、操作风格、性格也是多种多样。不可能要求大家都用其中某一种投资方式。

　　只要能证明他在他做风格，领域，有过人之处，这些都可以坚持自己风格。在公司层面上讲，应该强调多元化，在每个基金经理个人层面上讲，应该强调专业化。不要每个人想成为现在的冠军，每个人有每个人的独门暗器。这个资本市场竞争很激烈，到最后只有专注人才会成功，投资理念应该是多元化和专业化相结合。第二个，常态，什么样文化？价值投资跟长期投资为主。操作越频繁人回报越低，换手的过程有成本。

　　作为一个整个导向，还是应该是价值投资，长期投资。很多人3、4年前跟我说，不能做价值投资，不合适？所以，我大概两年半以前我就有一部分钱价值投资，另一方面做长期投资。在长期投资之间熊市赚3、40%，波段操作基本没赚钱。后来仔细想，A股对冲基金好多国家的目标，美国、加拿大等等，后来发现其实中国更适合价值投资。

　　作为基金经理也好，核心的任务，核心的目标，其实就是要把这个组合管好，管这个东西得有一个大局观。必须有一个全局，我作为一个投资，在我7年范围内首先看股票好，还是债券好，还是可转债好等等，我们要满足客户不同的需求。保守的，我们可以买保本基金给他，如果想要收益，我们买债券基金给他。

　　我认为大型投资机构投资文化，应该是强调多元化和专业化投资文化。第二个鼓励价值投资跟长期投资文化，第三个应该是组合投资跟配制适应的投资。谢谢大家。