欧债危机硝烟弥漫 欧元前路泥泞不堪

　　美联储议息会将至 伯老会否透露QE3暗示

　　本周外汇市场将迎来美日两大央行的议息会议，美联储会否透露QE3的线索，日本央行宽松力度究竟有多大，这些都是投资者关注的焦点，预计议息会议结果将对汇市产生重要影响。

　　而经济学家对美国即将于本周发布的一季度GDP报告做了展望，并指出，增幅创一年来新高的消费支出，有助于美国经济在今年一季度保持稳定增长，并抵消油价持续高企带来的负面影响。

　　国际货币基金组织(微博)积极号召各国注资补充IMF资源，以筑起对抗欧债危机的“全球防火墙”，并获得了热烈回应。IMF上周五宣布包括金砖四国在内的G20国家承诺慷慨解囊，筹集资金超过4300亿美元。受该消息提振，市场信心为之大振，欧元等风险货币全线走高，美元兑主要货币全线重挫。本周市场将迎来美联储货币政策会议和伯南克主席记者会，料将给投资者带来更多交投线索。此外，日本央行和新西兰联储也将召开议息会。

　　经济学家们普遍预计美联储不会改变将超低利率维持到“2014年末”的措辞。尽管一些鹰派委员表达了对这一政策措辞的不安，但美联储副主席耶伦和纽约联储主席杜德利在最近几周的讲话中对此进行了强烈辩护。毫无疑问，改变这一时间窗口的门槛还相当高。

　　就业的复苏对于经济增长起到了相当的促进作用。在刚刚过去的冬季中，尽管油价高企，但温暖的气候依然帮助汽车销售逆势增长，同时，在没有恶劣天气的阻扰下，零售业客流也好于往年同期。然而，经济增长强度，尚不足以促使美联储的政策制定者改弦易辙。预计联邦公开市场委员会(FOMC)在本周举行例会时，仍会重申将超低利率水平维持到2014年末的立场。

　　美联储本周周二、三召开为期两天的货币政策会议，并将于北京时间周四00:30宣布利率决议和发表货币政策声明，料重申维持超低利率0-0.25%至少在2014年底，同时美联储料也不会推出QE3，但投资者将关注伯南克新闻发布会上的言论，以寻找未来是否会实施第三轮量化宽松措施方面的线索。美联储主席伯南克将在北京时间周四02:15召开季度记者发布会，届时将接受媒体有关货币政策、经济状况等提问。

　　此外，3月会议纪要中提到“尽管近来就业数据持续改善，但有些决策委员认为，接下来几个月就业市场好转的力度可能放缓”，这意味着美国新增非农就业人口在3月锐减至12.0万人，并创去年10月以来最小增幅或令市场感到震惊，但对美联储而言，却并非全然在意料之外。

　　在政策反应机制方面，耶伦在最近一次讲话中暗示，1999年版的“泰勒规则”很好地接近了美联储当前政策反应公式。与1993年提出的原版“泰勒规则”相比，斯坦福大学经济学教授约翰·泰勒1999年的修正版本对产出缺口赋予了更高的相关系数。如果套用美联储今年1月的经济预测数据，1999年版“泰勒规则”的预测结果是美联储将在2015年初上调利率。这与美联储眼下计划将低利率维持至“2014年末”的措辞基本吻合。

　　但目前还不明朗的一点是，怎样的经济环境会促使美联储“扣动扳机”推出第三轮量化宽松。因此，在美联储主席伯南克的新闻发布会上，最重要的一个问题恐怕就是：“进一步宽松的触发条件是什么？”

　　现如今，正值美联储议息会议将至，而伯南克会否暗示QE3还不得而知，未来美元依旧存在未知之数。

　　法国大选存在疑虑 欧债危机梦魇不断

　　法国大选第一轮投票马上开始，民调显示左右两派势均力敌，这让欧洲其他国家看得心惊肉跳。萨科齐能否连任继续推行财政紧缩，之前的努力是否会恨水东流？在粉丝们的眼里，现任总统萨科齐形象高大，是带领法国走出危机的英雄，我们从最后一次造势大会上的欢呼声也能看出一二。刚才萨科齐问支持者，没有我的英明，谁带领法国走出困难？欢呼的人都是右派选民，很多左派和中间选民可不这么想，巴黎政治科学大学教授戴维斯注意到，很多法国人对目前的政策还是相当不满。

　　因为陌生所以害怕，市场正苦恼于去认识一位新的法国领导人。民调显示，奥朗德当选法国总统的几率极大，而奥朗德代表的社会党历史上有主张激进改革的先例，奥朗德如果提出对“财政契约”进行重新谈判，将对德国一贯主张的财政纪律提出挑战。

　　此外，对前政府过分保护的金融行业征收金融交易税、发行欧元区共同债券和欧洲央行改变职能等建议和主张，都将给欧元区带来新的不确定性，对欧元很不利。

　　国际货币基金组织及20国集团各成员国财长在周六的会议上施压欧洲，要求相关决策者采取更为严苛及灵活的举措，以解决历时长达两年之久的债务危机。然而周日在法国总统选举初选中出线的两位候选人竞选理念差异巨大，特别是对法国未来财政支出的分歧令欧债前景蒙上阴影。

　　另外，尽管西班牙周四超标完成了债券发行，但市场对欧债死灰复燃的担忧并未明显减缓。周五早盘，西班牙10年期国债收益率再度突破6%，法国、意大利国债收益率也明显走高。有投行指出，随着衰退和债务危机恶化，西班牙和意大利的信用评级今年可能被下调。对于欧洲“债情”再度吃紧，正在华盛顿举行的G20高官会议给予了较大的关注。不过，各国决策者也强调，解决欧洲的问题首先还是要靠自身，指望通过IMF增资等方式来救欧洲并不现实。

　　而基于对当前以西班牙为核心的欧债危机的忧虑不断升温，欧元/美元近两周步履颇为艰辛，即便是在预期美联储终将推出第三轮量化宽松的背景下。不过，随着全球各国不断发出向IMF增资的承诺，欧债局势连同欧元走势似乎迎来了曙光。

　　市场人士指出，目前来看，投资人并未因为西班牙和法国本周成功发债而宽心。就在一天前，西班牙发行了一批两年期和10年期国债。最终融资25.4亿欧元，超过了此前设定的25亿欧元的融资上限目标。

　　G20在决定向IMF增资同时，承诺全力推进IMF份额和治理改革，目标是在2013年1月完成份额公式重新评估，2014年1月完成成员国整体份额重新评估。金砖国家--巴西、俄罗斯、印度、中国和南非财长19日在华盛顿会晤，印度财长以24个发展中经济体代表的身份讲话称，增加IMF的资金须以管理改革为基础，金砖国家承认IMF的增资需求，但基金组织的配额改革须反映出全球关系新格局，新兴经济体额外出资须在IMF投票权上得以体现。

　　尽管IMF在增资声明中称，新增资金将用于IMF全体成员，非特定地区。但分析人士普遍认为，IMF此番增资，主要为应对自2009年开始持续蔓延的欧债危机，避免西班牙、意大利等欧元区更大型经济体一旦申请援助，而救助基金捉襟见肘的局面出现。

　　目前，法国大选依然存在疑虑，法国大选左右摇摆难测，使得欧元区国家心惊肉跳，而欧债危机也在不断蔓延，可以说是梦魇不断，未来欧元还需小心操作。