广发期货：糖价持震荡偏空看法 止损6650元上方

　　刘清力   农产品研究员

　　[市场表现]

　　白糖1209合约下跌震荡。主力合约开盘于6640元/吨，早盘下跌触及低点6622元/吨，上午盘震荡下跌，触及低点6605元/吨，下午盘震荡区间于6613～6596元/吨，尾盘上涨，最终收盘于6616元/吨。

　　[行情分析]

　　白糖期价下跌，受到原糖下跌突破22美分，并在22美分之下收盘，创下5个月的新低价位影响，白糖早盘再度下探。跌破55线，并在该线以下收盘。另外，进口数据利空，即便按照国内外糖价价差，如此进口数量也在预期之中，但是很明显进口量同比、环比增加对国内糖价而言都是不利的。1301合约跌幅扩大，看来原糖下跌已经对远期造成利空影响，主力合约切换也无法避免与1209合约的价差扩大，目前1301合约比1209合约贴水170元/吨，20日收盘时贴水124元/吨。看来1301合约并没有缩小与1209合约的价差便直接再度扩大，价差如此变动早于预期。虽然逆向套利可能还有机会，然而需要等待合适的价差。24日～25昆明糖会召开，26日按照惯例有收储，这些动向需要关注，尤其是糖市政策动向可能会在昆明糖会上展现。不过目前糖市的焦点仍然是原糖价格走势，目前的海内外糖价价差只能更近一步刺激进口增加，对国内糖市供应而言不利。如果原糖持续较大幅度下挫，乃至继续下探，将会压制国内糖价，造成国内糖价下挫幅度加大。23日原糖收盘价再创新低，但是最低点却没有再创新低，对糖价持震荡偏空看法。1209合约或继续测试6600元/吨。

　　[后市关注]

　　柳州中间商6540-6650元/吨，凤糖--元/吨；南宁中间商6650元/吨，南宁大集团顺价销售；贵港中间商--元/吨；昆明中间商6480-6530元/吨；乌鲁木齐中间商6700-6800元/吨；北京报价6950元/吨；

　　[操作建议]

　　策略上短空持有，下调止损于6650元/吨上方。