五矿期货：焦炭技术反弹或延续 不建议趋势做多

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：美联储维持货币政策不变，上调经济预期，但伯南克表示如有必要将采取更多资产负债表行动；标普将印度评级展望调为负面；伊朗考虑暂停扩大核计划以规避欧盟制裁；高盛：随中国经济复苏，贱金属的表现很快将超石油；印度部长小组推迟讨论一百万吨糖出口细节。

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续下降，降幅为2.4%，但同比增幅仍大，季节性去库存进展偏慢。

　　25日焦炭市场弱势盘整，整体交投氛围一般，前期随着钢材价格回落和焦煤价格的下行，河北、山东、东北等地焦炭出现不同程度的回落，焦炭几近探底；目前煤焦成本倒挂状况明显，焦炭普遍亏损经营，限产情况或将加剧，因此虽钢厂不断寻找机会打压焦炭，但在钢厂因高炉增加带来原料需求增加和焦企限产导致供应减少的矛盾不断激化的情况下，料后市焦炭仍将维稳运行。日照二级冶金焦出厂含税价1840元/吨，唐山二级冶金焦1880—1910元/吨，邯郸二级冶金焦到厂含税价为1820元/吨，天津港二级冶金焦平仓含税价1930-1950元/吨，沈阳一级冶金焦出厂含税1980元/吨，云南三级焦出厂含税价2280元/吨。

　　点评

　　如预判，4月25日焦炭9月合约有所反弹，开于2015，最高2022，最终收2019，较上一日结算价涨7元/吨，成交活跃持仓略降。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前弱势平稳，截止4月上旬，天津港港口库存升值168万吨，直逼去年历史高位；上游随煤矿复产，炼焦煤供应好转，大涨可能微弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。在焦炭产能结构过剩严重情况下，焦炭价格反弹存在可能，但大涨可能微弱。焦炭现货价格走稳的情况下，期货价格1950-2050是焦炭的合理波动区间。空单2000附近宜平仓，2000上方不宜趋势做多，2050上方可逐步做空。

　　建议：技术反弹或延续，但不建议趋势做多，观望等待做空机会(2050线上)。