金融工程-基金周报:震荡向上行情中基金业绩差距拉大

国泰君安证券股份有限公司 吴天宇


　　房地产、食品饮料和采掘行业回报率居前,其中房地产和食品饮料录得2%以上的涨幅,其余行业均下跌;文化传播、电子行业和其他制造业跌幅居前,其中文化传播跌幅在5%以上。本周股票方向基金净值表现差异很大。

　　大成优选和建信优势动力的折价率分别为1.80%和5.50%。瑞和小康及瑞和远见分别折价6.28%和溢价5.26%;国泰优先和国泰进取分别折价1.51%和溢价3.83%。合润A及合润B分别折价6.00%和溢价3.25%。银华稳进和银华锐进分别折价18.90%和溢价23.55%。双禧A和双禧B分别折价16.20%和溢价13.81%。申万菱信收益和进取分别折价25.07%和溢价62.09%。汇利A及汇利B分别折价2.82%和溢价1.63%。景丰A及景丰B分别折价2.82%和折价4.73%。信诚500A和500B分别折价16.17%和溢价17.12%。银华金利和银华鑫利分别折价13.11%和溢价25.00%。嘉实多利优先和进取分别折价6.95%和溢价26.21%。建信稳健和建信进取分别折价12.51%和溢价8.83%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价13.81%和折价10.13%。中欧鼎利A和鼎利B分别折价3.86%和溢价4.30%。银华瑞吉和瑞祥分别折价4.59%和溢价0.11%。海富通稳进增利A和增利B分别折价5.02%和折价5.31%。泰达稳健和泰达进取分别折价12.62%和溢价7.03%。银华金瑞和银华鑫瑞分别折价12.62%和溢价7.61%。长盛同瑞A和同瑞B分别折价12.51%和溢价6.69%。国泰信用互利分级A和B分别折价10.03%和溢价19.83%。有到期期限的基金折溢价都较小。信诚300A和长城稳健折价率较高。分开募集的债基B类中,金鹰回报B折价0.94%居首,利鑫B折价10.82%居末。封闭债基中,银华信用折价最小,为3.27%,华泰柏瑞信用增强折价10.56%居末。老封基的折价率继续下行,为12.10%。折价率最高为久嘉的18.54%,最低为兴华的4.07%。

　　本周传统封闭基金中个别基金表现良好,从而又缩小了整体折价率。目前的折价率水平,对部分基金来说,可能已经出现透支,投资者需要谨慎。分级基金方面,部分分级上市初期可能受到机构抛售的影响,价格可能没有反映潜在价值,有时存在机会。分拆合并方面,嘉实多利、建信双利或存在赎回套利机会。

　　我们策略观点认为:增长的小幅调低并不意味着市场的风险,相反,在一个偏稳定的M2、经济增长水平中,股市的乐观基础在于通过压缩空间赢得时间的方式短期内市场在接近均衡区间上限时可能有所震荡,但是在经历过3月围绕经济增长低于预期的调整之后,A股接下来的系统性风险仍然不大。行业与主题仍推荐电子、工程机械、轻工制造、医药和券商。主题关注美国经济恢复、部分基建项目重启以及消费的刚性。热点的众多有助于股票型基金整体录得较好回报。