南方基金杨德龙: 政策性红利释放推动市场反弹

　　南方基金首席策略分析师 杨德龙

　　“五一”休市期间，资本市场的新政纷至沓来，政策性红利陆续释放。4月27日，证监会降低期货交易手续费，并研究减少股票交易费用；28日，证监会正式公布新股发行改革指导意见，取消网下机构3个月的锁定期，并推出五条新规遏制新股炒作；29日，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿；30日，证监会降低A股交易的相关收费标准，调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取。

　　在众多政策中，降低A股相关交易费用对市场构成直接利好，体现了管理层让利于民的管理思路。本次沪深交易所对股票交易费用总体降幅为25%，但考虑到交易所收取的费用占整体交易费用的10%，所以实际降低交易费用2%多点。按目前的交易量估算，全年大概降低30亿，这些费用的降低对大盘来说微乎其微，但政策信号意义更大，体现了管理层对股市的呵护。

　　在创业板退市制度推出后，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿，在很大程度上抑制了创业板、主板和中小板绩差股的炒作热情，继续引导投资者投资绩优蓝筹股，倡导价值投资理念。上周两只沪深300ETF基金新近募集了超过500亿元资金，给沪深300成分股带来大量新增资金，有利于强化蓝筹行情的展开，而ST类绩差股可能会持续走低。

　　国家统计局4月27日公布工业企业利润数据。12年1季度全国规模以上工业企业收入同比上升14.1%，利润同比下降1.3%。其中3月收入和利润增速分别为15.2%和4.5%，分别较前2月上升1.8和9.7个百分点，并且利润增速已经转正。工业企业利润数据从一个方面表明目前经济已经开始逐步走稳，回升还有待观察。

　　汇丰银行今日发布的报告显示，4月汇丰中国制造业PMI为49.3，虽高于上月的48.3，但仍显示中国制造业运行连续第六个月放缓。而中采公布的4月份PMI为53.3%，比3月上升0.2个百分点。该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示经济增长呈现趋稳向好的基本态势。两个PMI数据的偏离，其实是因为汇丰PMI包含更多中小企业的数据，它的走弱表明中小企业经营更加困难。

　　目前市场估值处于相对低位，在经济走稳，政策逐步放松的条件下，对市场可以乐观一些。随着制度的变革，小盘股的稀缺性正在消失，而投资风险开始显现。从结构上来看，偏好沪深300为代表的蓝筹股，特别是像南方小康产业指数为代表的中盘蓝筹股，而对于创业板和绩差股要尽量规避。