5月份基金投资策略:雁起拂麾旄,构建高贝塔基金组合

海通证券股份有限公司 王广国，娄静


　　股混开基:从经济周期来看,当前经济处于经济指标出现企稳迹象的后衰退时期向复苏过渡的阶段。短期来看,资金价格的降低、温和”碎花”政策的不断出台,“看得见的手”不断提振投资者信心、经济指标显示的企稳迹象增加了我们继续保持高风险偏好的理由,对于5月份,我们继续维持4月份以来的高风险等级的基金组合配置。我们立足基金经理良好的管理能力,根据海通证券成长价值风格箱优选在成长和价值市场风格中均有良好表现的中盘蓝筹风格基金作为核心配置。根据涨跌风格箱选择上涨市场占优的基金作为卫星配置,主要增加配置强周期和早周期行业的基金,来提高组合的贝塔属性。另外,对于激进的投资者,可以积极参与指数型基金,关注易方达深100ETF。

　　债券基金:就经济周期的角度而言,此轮衰退期已持续10个月,持续时间已达到历史的上限水平,衰退期的终点已逐步临近,债券整体的配置价值正在降低。不过短期内基本面尤其是经济增速存在一定的不确定性,且资金面将趋于宽松,同时信用利差仍处于历史高位,因此部分细分券种仍具有一定的投资价值。就收益率曲线而言,此阶段利率产品收益率的下行空间已较为有限,信用利差的缩小及个券票息收益的安全边际将成为市场关注的重点,投资者可以选择中等评级信用债投资比例较高的基金产品。考虑到目前期限利差仍然低于历史平均水平,因此中等偏短的组合平均久期也是选基逻辑之一。此外,在债券型基金二级分类中,关注权益类资产配置较多的偏债基金作为组合标的。货币基金:之前对于资金面的分析中我们判断未来货币市场趋松的概率较大,因此当前货币型基金投资价值并不高,此阶段投资者仍应当重点关注其流动性管理功能而非配置价值。

　　推荐基金:股票混合型基金:中欧新动力、上投行业轮动、景顺能源基建、诺安成长、国泰金牛创新、兴全全球、建信核心精选、嘉实优质企业、东方精选、新华优选成长、深100ETF;开放式债券型基金:易方达安心回报;封闭式债券基金:招商信用添利。货币型基金:广发货币A