铝铅锌5月度观察

中信建投期货经纪有限公司 钱灿


　　本月沪铝下探回升,价格重心上移至区间上沿。现货铝锭微涨,近期氧化铝价格小幅上涨,成本支撑更加明显。库存方面虽然高企,但近期库存下滑趋势较为明显,这表明消费旺季到来,铝的消费启动已经开启。月内铝库存减少6万吨,去年同期库存减少11.6万吨,而库存减少主要原因是入库的减少。

　　需求方面,随着消费旺季的到来,下游铝材企业开工率逐步恢复正常。整体上,目前铝价成本支撑因素明显,尽管国内减产动力不足,在下游消费有所恢复的情况下,铝厂的挺价支撑铝价缓慢回升,预计沪铝重心可能震荡上移,波动区间为16000-16800元。

　　本月锌价波动幅度不大,沪锌纠集于15500元一线,伦锌价格重心2000美元为主。现货市场表现出一定的抗跌性,由于资金紧张程度有所缓解炼厂低位惜售,锌价下跌后贴水迅速收窄可见现货表现较为坚挺。库存方面,尽管伦锌库存刷新了新高,国内上海库存有所回落,说明低价下游及投机商买兴增强。

　　从产量数据看,精炼锌产量同比继续下滑,这也给锌价提供了支撑。整体上,目前锌基本面没有进一步恶化,产量的减少给锌价提供了支撑,向上的空间受到宏观面制约,整体表现跟随周边铜价波动为主,预计锌价波动主要区间为15000-16000元。

　　本月铅市震荡攀升,整体走势强于锌价。冶炼厂矿成本高企也给铅价底部产生了支撑,目前冶炼厂低价惜售情绪明显。

　　消费方面,铅酸蓄电池增长明显,说明下游消费受环保整治影响恢复。从产量方面看,精炼铅产量有所下滑,这给铅价提供了支撑。整体上,铅基本面有所改善,精炼铅产量下滑给铅价下限提供了支撑,不过上行空间受到宏观面制约,预计沪铅主要波动区间为15300-16000元。