方正证券：调整压力不减 加大防御力度

　　方正证券

　　A股市场分析：

　　周二市场继续呈低位震荡之势，最终大盘以下跌3.07点收盘，报收于2448.88点，但个股延续前一交易日的活跃表现。当日，两市总成交量为1900.9亿元，较上一交易日减少93.3亿元。收盘时，两市共24只股票涨停，一只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的47.45%。从各板块的表现来看，周二上涨与下跌的板块基本参半，其中涨幅居前的板块主要有多晶硅、石油、陶瓷、传媒娱乐、纺织机械、军工航天、三网融合、环保、印刷包装、机械等；而跌幅居前的板块主要有金融、煤炭、生物制药、公路桥梁、水利、农药化肥等。

　　由于券商大会召开利好兑现，前期领涨的券商板块在周二出现回落，并拖累大盘，但市场再次有惊无险，最终仅以微跌收盘，同时个股则进一步延续了近日以来的活跃表现，这表明市场易涨难跌，趋势向上之势并未发生改变。如果从技术形态来看，周二包括上综指、深成指在内的几大指数均出现“吊颈线”形态，这是市场存在调整要求的信号。另外从盘久必跌的角度来考虑，近日市场持续横盘震荡，这也说明短线回落风险有所增加。不过即便如此，我们并不会改变看好后市的观点，具体原因近期持续阐述过。另外如果用成交量来分析，本次市场行情启动以来，两市成交量最高不到2100亿，在以往行情中2100亿的成交量很少成为天量的，加之近期资金面状况并不是非常紧张，这样后市具备放量的基础，在天量并未出现以前，行情难言结束，因此我们认为可持股静待向上突破的到来。

　　外盘评述：

　　投资者对希腊的担忧加剧，美股收跌。希腊方面，倾向接受国际援助的新民党领导人萨马拉斯周一组建一个联合政府的努力失败，这给反紧缩的极左翼联盟组建政府留下了机会，该联盟已明确表示反对现有的援助协议，希腊为获得援助所要达到的条件必须重新谈判。受到可能退出欧元区的影响，希腊ASE综合指数最低至610.23点，收于620.54点，均创下1992年11月末以来新低。针对法国的情况，惠誉当日也表示，奥朗德当选法国总统对法国的AAA评级和负面展望均没有影响，并称奥朗德和其前任萨科齐面临同样的挑战。美国方面，美国独立企业联合会发布的数据显示，4月份小企业信心指数已升至金融危机后最高水平。报告显示，4月份小企业信心指数上涨2点至94.5点，其中，盈利趋势指数大幅上涨11点。当前美国小企业信心指数已持平于2011年2月份水平。受到希腊局势的影响，道琼斯工业平均指数下跌76.52点，收于12,932.01点，跌幅为0.59%；纳斯达克综合指数下跌11.49点，收于2,946.27点，跌幅为0.39%；标准普尔500指数下跌5.86点，收于1,363.72点，跌幅为0.43%。

　　操作策略：

　　周二大盘如所预期，盘中震荡加大，全天都在前一交易日下方运行，尽管尾盘金融、地产拉升指数，但大盘仍以小幅下跌收盘，成交量有所减少，表明大盘在相对高位之际，市场谨慎情绪较浓，原因在于个股虽活跃，但赚钱效应递减，涨幅居前者不是超跌补涨股，就是已涨幅很高股，且多为高估值股，投机炒作抑制了资金介入热情。从技术上看，昨大盘指数虽跌幅不大，且收盘站在5日均线之上，但是以尾盘拉升指数所致，且盘中高点不红，低点较前一交易日低点低，整体弱势形态较为明显，K线组合预示今大盘调整压力依旧不减。昨央行虽继续暂停央票发行，但在公开市场恢复了正回购操作，进行了200亿28天正回购，银行间同业拆借利率却不涨反降，说明现阶段市场流动性较为宽裕，央行此举也意味近期调准概率进一步减低，通过公开市场“微调”流动性还是央行主要货币工具。一方面国内货币政策仍难超预期，另一方面境外欧债危机因希腊大选结果加重，A股市场承受双重压力。昨股指期货四合约总持仓量高达7.47万手，再创历史天量，不但当日成交量明显放大、空头主力加仓明显，且主力合约已连续三日出现贴水，既预示市场对后市分歧进一步加大，更显示大盘短线调整压力依旧较大。操作上，防御为主，控制好仓位，重仓者逢高继续减持近期连续涨幅过高股及高估值股，轻仓者暂观望为主。