白银专题报告之二:白银产业链分析

中信建投期货经纪有限公司 朱遂科


　　摘要:

　　白银资源分布

　　全球约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的,只有1/3是以银为主的独立银矿床。2011年世界已探明的银储量为52.8万吨。其中主要分布在秘鲁、波兰、智利、澳大利亚和中国,占世界总储量的73%。

　　白银供需结构

　　除开投资领域的需求,全球实物白银近年来出现过剩的情况。中国白银过剩的迹象则更为明显。从全球范围来说,近年来旺盛的投资需求弥补了实物消费的不足。

　　中国白银进出口

　　中国白银出进口贸易经历了两个历史阶段。2000年开始,我国开始取消白银的统购统销的货币管理政策,允许白银作为一般商品上市流通。2000-2007年白银出口快速增加,2007年达到顶峰。不过自08年取消白银进出口退税后,白银出口快速萎缩, 中国成为白银净进口国。

　　白银生产成本

　　2009年,全球最大的16家企业的加权平均现金成本为5.75美元/盎司。2009年豫光金铅白银主营业成本为3.1元/克,折合为14.16美元/盎司。而2011年白银成本为5.4元/克,折合为26.68美元/盎司,两年时间成本翻倍。