五矿期货：空单离场观望为主 焦炭反弹可期

　　李文凯

　　基本面

　　早讯：昨夜欧元跌幅较大，商品以跌为主；穆迪下调26家意大利银行评级；瑞士央行重申将不惜一切代价捍卫欧元兑瑞士法郎下限；4月份我国社会用电量同比增3.7%，增幅创1年半新低；关注希腊技术性组阁进展；连续下跌后，棉花白糖远月均跌破收储价，可关注

　　上周全国主要城市螺纹钢社会库存周环比继续下降，降幅为1.11%，但同比增幅仍大，季节性去库存进展偏慢。

　　12日焦炭市场主流价稳，局部地区仍呈现下滑趋势；目前焦炭价格几经下调，早已使焦企苦不堪言，部分焦企表示若不是副产品利润尚算可观，稍微可弥补亏损，或已经关停，同时市场消息，山西地区焦化行业兼并重组再提速；钢厂方面，对于焦炭的采购资金拖欠严重，承兑价是主流，焦企资金链紧已成普遍问题，也制约了焦企的生产。当前，焦企、钢厂和煤企几方僵持，料短期继续弱势盘整。天津港二级冶金焦平仓含税价1880-1920元/吨，下跌20元/吨；云南三级冶金焦出厂含税价2230元/吨，下跌50元/吨；日照二级冶金焦出厂含税价1810元/吨。

　　点评

　　5月12日焦炭9月合约随大盘大幅下挫，开于1977，最高1977，最终收1921，较上一日结算价跌68元/吨，成交持仓有所上升。

　　焦炭现货经前期一波普跌后目前弱势小跌，而港口库存已经连续十三周上升，截止5月11号，天津港港口库存升值179.6万吨，直逼历史高位；上游炼焦煤供应良好，大涨可能微弱；下游钢材产量回升，终端需求有望季节性好转，但钢材社会库存同比仍维持很大增幅，季节性去库存进展偏慢。在焦炭产能结构过剩严重，库存高企情况下，焦炭仍有小跌可能，但幅度不大，因限产力度已经加大。目前主流焦炭现货在1900-1950元/吨，期货价格周一创出新低，收于1906。鉴于连焦品质略优现货市场主流焦炭，1900线附近不宜再大力看空，且上周建议关注“渤交所焦炭与连焦价差达到300元/吨，存在套利机会”，本周价差大幅回归至150元以内，故整体上说连焦9月的看空因素已然减少弱化。建议空单离场，观望为主，1900以下可少量参与做多。

　　建议：空单离场，观望为主，1900下方可少量买入。