金银家：风险集中释放 金银遭遇围杀

　　周一黄金开盘1583.05美元/盎司，最高触及1585.65美元/盎司，最低至1555.45美元/盎司，报收1556.20美元/盎司，跌26.85美元或者1.69%，日K线收大阴线；白银开盘28.83美元/盎司，最高触及28.98美元/盎司，最低至28.09美元/盎司，报收28.13美元/盎司，跌0.7美元或者2.42%，日K线收大阴线。

　　希腊再成焦点，退出言论蔓延

　　希腊总统Karolos Papoulias将在周二召开希腊各政党领导人会议；此前他提议组建技术官僚政府以结束希腊持续一周的政治僵局。希腊民主左翼党(Democratic Left)领导人Fotis Kouvelis首先表达了对该提议的反对意见，称组建技术官僚政府将证明政治体系的失败。来自激进左翼联盟(Syriza)的一位官员表示，该党领导人Alexis Tsipras将出席周二的会议，但仍反对支持紧缩政策的政府，无论是技术官僚还是其他政府。希腊国内迟迟无法组建政府，与欧盟签署的财政紧缩也是岌岌可危，导致了市场各类关于希腊将退出欧元区的言论风起，造成了市场的恐慌。

　　不过，欧元区财长们则将有关希腊退出欧元区的言论斥为"宣传和无稽之谈",但同时指出希腊必须尊重与欧盟和国际货币基金组织(IMF)达成的抒困计划相关条款. 谈论任何成员国退出欧元区曾经是决策者的禁忌，但目前已不再如此。上周末，欧洲央行(ECB)管委会成员柯恩(Luc Coene)和霍诺汉(Patrick Honohan)均公开表示，希腊有可能退出欧元区，并认为这对欧元区不会有重大影响. 只是目前的希腊牵扯太多，

　　从国内来说，一旦退出欧元区，弃用欧元，重新使用本国货币德拉克马，该国货币和资产势必急剧贬值，原以欧元计价的债务实质价值会大幅上升，难免造成银行系统崩溃，触发可怕的银行挤兑潮，整个金融体系都会危如累卵，摇摇欲坠. 照发展形势看，希腊退出欧元区的影响，国债损失在技术上或可控，但私人部门债务和银行系统性风险所产生的连锁性和传导性风险，後果却难以逆料。上月希腊四大银行公布业绩，至3月底年度，合共录得逾280亿欧元巨大损失，主因在於3月生效的减记换债，令银行的资产负债表迭遭重创。同样，在国外，就是希腊的混乱恐将西班牙和意大利等更大的经济体拖下水，进而威胁到整个欧元区的存亡。市场已经开始押注这种风险. 周一，西班牙公债违约担保成本触及纪录高位，西班牙/德国公债利差飙升至欧元面世以来最高。

　　摩根大通巨亏，引发银行业担忧

　　摩根大通对冲策略失利造成损失至少20亿美元，这不光是因为摩根大通管理松散，也是因为由它开创的信用违约互换(CDS)市场变得稀薄，而摩根大通自身规模相对变得过大. CDS这种衍生性商品在2008年金融危机处於核心地位。摩根大通原本是利用CDS对冲其他投资的曝险，而且涵盖了与北美投资级及垃圾级债券相关的合约、及欧洲与亚洲的债券. 作为华尔街最为稳健的银行业首领，摩根大通此次的亏损并理解为华尔街面临的全面危机：既然最好的银行也开始出现大的风险，那么那些相对来说更差的银行会怎么样呢？这是所有投资者关注的问题，而欧洲的希腊风险则给这种担忧添砖加瓦，并且整个风险有可能在银行系统爆发。

　　黄金白银持仓变化：

　　据金银家策略投资网5月15日监测的黄金ETF数据显示，黄金ETF-SPDR Gold Trust5月15日黄金持仓未变，最新持仓显示 1277.11吨 。

　　据Silver Trust5月15日公布的数据显示，Silver Trust5月15日白银持有量较前前一交易日持仓加仓51.32吨，最新持仓显示 9516.40吨

　　走势对比：

　　美指和黄金继续呈现负相关走势同步运行；黄金和欧元正相关走势基本同步。

　　昨日回顾，今日展望：

　　昨日金银再次破位下跌，走势凶猛，从亚洲盘面的尾盘就开始了快速的跳水，盘中多方未有任何像样的抵抗，走势一泻千里，最低下探至1555美元/盎司附近，距离去年的新低1522美元/盎司也不过33美元之遥。如果从新低和新高来看，去年的新低1522比之前的1541更低，而今年2月底的1790比去年的1804更低，则我们暂时可以看到一个大的平滑的下降通道在缓慢形成。则预计本次的相对下方应该在1500美元/盎司附近。

　　不过最近黄金相对其他资产，例如美国股市的估值则低与往年的平均值，一般来说2:1，但目前扩大至8:1；同样则与目前美国的实际利率来比较的话，黄金的持有成本也是较低而持有收益则略高；在黄金SPDR的仓位中，我们看到也是较为稳定的，减仓并不是很凶猛，则本次的走势类似于08年系统性风险释放过程中普跌的格局，不免存在错杀，黄金和欧元的同向关系及原油的大幅下挫造成了通胀预期的减弱也加剧了黄金的走势下行，不过我们一方面要看到十年牛市并不是一日建成，自然也不可能是一日结束，在1500美元以上的平滑下降通道被快速打破之前，这样的牛市结束论调都是过于武断的。

　　综上所述，今日谨慎交易，关注周四的美联储会议声明

　　黄金延续跌势。下方于1552美元附近是否呈现支撑，可选择在该位轻仓多单至1572，止损1545以下，盘中到位不着急进场，若可以进场我们短信再提示，白银目前保持在下行通道中，再未向上突破的情况下多单保持观望。周四将有美联储的会议声明出现，我们等待从中发现更多政策制定者关于美国未来的判断。

　　以上分析评论属金银家早盘时段对当日走势分析的阶段性判断，盘中行情若出现与预期不符请持续关注北京时间15:00午评修正及夜间20：00晚评的策略跟进。祝交易愉快！

　　今日关注数据：

　　13:30 法国 第一季度GDP初值季率 +0.2% 持平 14:00 德国 第一季度未季调GDP初值年率 +1.5% +0.8% 17:00 欧元区 第一季度GDP初值年率 +0.7% -0.2% 20:30 美国 4月未季调核心CPI年率 +2.3% +2.3%

　　金银家研发中心