麦格理：大昌行正缓慢复苏 维持跑赢大市评级

　　新浪财经讯 05月15日消息，麦格理发表报告，指大昌行管理层表示内地汽车业务正在改善，但速度缓慢。该行维持大昌行12个月的目标价12.4元不变，评级仍为“跑赢大市”，但对截至今年3月的上半财年业绩保持审慎，因去年同期基数高，且今年上半财年利润率复苏缓慢。

　　报告指出，该公司内地汽车业务利润率疲弱的情况，由上年度第四财季延续至今年1月-2月，但在3月-4月有所改善，折扣大部分已结束、单店库存从12月开始下降；同店销售由上年度13%的快速增长放缓，但公司仍希望在本财年达到10%的增长。麦格理感觉公司在稳步、而非急速地恢复。

　　该行预测，今年上半年内地汽车商的EBIT利润率为3.8%，较去年下半年的3.2%威高，但仍低于去年上半年的5.6%。该水平仅能令今年上半年的每股盈利增长4%，该行假设目前的恢复势头可延续至下半财年，内地汽车业务的利润率将回升至4.3%。

　　大昌行首季售出超过400辆宾利，而2011年全年售出1,600辆，表明首季无增长。但麦格理指首季为传统淡季，公司管理层仍预测宾利销售能有双位数字增长。另外，公司表示奥迪及凌志的销售也保持强劲。