伦铜弱势不改 关注融资铜对挤仓动能影响
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-16 09:19 来源: 新浪财经富宝资讯铜分析师:雷连华
【伦铜行情分析】
宏观面利空消息继续释放,昨日伦铜跌至四个月以来新低,以7755美元收盘,下跌逾70美元。尽管幅度和力度较昨日都有所缓解,但弱势格局依旧维持;从铜的金融属性层面上看,未来继续下挫的可能性非常大,整体看空思路仍不会改变。
【宏观面及基本面】
希腊再次组阁失败,6月份再次进行大选,从民众倾向于组建反救助政府的意愿上看,希腊很有可能在不久的将来面临入不敷出尴尬境地,进而退出欧元区。最新数据显示,希腊第一季度GDP同比萎缩6.2%,为了获得贷款而进行苛刻的紧缩计划令经济雪上加霜,我们预计,如果希腊经济复苏得不到欧元区其他国家“重点”关注,离开欧元区的可能性非常大,届时金融市场将产生较为严重的系统性风险。另外,意大利10年期国债收益率日内走高触及6%,此点位一度被认为是债务危机爆发的前兆。
经济数据方面:欧元区一季度GDP季调值并没有出现萎缩,其中德国增长0.5%、法国停滞、意大利萎缩超于预期,经济萎缩忧虑依旧有增无减。美国经济数据偏中性,零售销售月率上升0.1%(预期0.2%),或暗示消费者情绪谨慎;5月纽约联储制造业指数大幅反弹至17.09(4月份为6.56),显示纽约地区制造业活动正温和扩张;而物价指数和预期持平,汽油价格下滑促使通胀结束了三个月的涨势。
中国铜材企业经营状况:富宝铜调研小组特意就近期开工率情况电话调研了全国各地35家中小型铜带生产厂家。我们惊讶的发现,接近75%(25家)的铜带厂表示近期开工率有所下滑,跟今年3月分相比,基本下滑了30%左右,其中下滑了一半的也不再少数,更有甚者面临停产。铜带企业生产经营情况惨不忍睹,让人忧心。另外,也有将近20%的铜带厂表示目前开工率基本能与今年开工生产情况相对较好的3月持平,这类企业多有稳定的下游渠道,订单比较稳定,其中最好开工水平大约能维持在95%左右。
【挤仓追踪】
挤仓分析:铜价大幅下跌,银行很可能因此向融资铜企业追加资金,此对融资铜企业压力非常大;如果这种跌势延续,保税仓库的融资铜料将另寻出去,此将缓解挤仓压力。最新数据显示,韩国釜山港铜库存5月初以来增加32%,主要因中国出口增加;当前中国保税仓库铜库存约650000吨左右,融资铜占比90%-95%,我们将继续关注中国融资铜的流向所带给铜价的影响。LME注销仓单占比20.40%,库存216350吨,现货铜升水大幅下滑至33.98美元(昨日为61.76美元),而持仓量也持续下降至25.2万,多头止损离场相对明显。
【现货及操作建议】
富宝现货成交:昨日好铜现货升水在120-150元,已做保值的贸易商出货相对积极,下游也部分出现逢低采购的迹象,总体成交略微转好。富宝铜分析师雷连华认为,我们继续维持对沪铜看跌的思路,支撑目标位在5.5万附近,目前下游需采购原料的商家继续延迟买货,急需者现买现用,当前不是最佳大量库存时间;少量废铜持有上可等待后续反弹的机会。