上海中期：郑棉连跌后有反弹要求 中线仍看空

　　今天郑棉期价延续技术性反弹，1209合约收盘报每吨19260元，较昨天结算价上涨290元/吨，涨幅1.53%，减仓2.37万手；远月1301合约，收报每吨20075元，较昨天结算价上涨275元/吨，涨幅1.39%。郑棉弱势格局难改，短多谨慎参与为宜。

　　近期看来，郑棉仍将维持弱势，主要利空因素没有改变。一是印度放开出口政策，允许印度国有棉花公司重新出口棉花；二是国内企业接到新增的滑准税配额，利于进口，拉低国内棉价；三是下年度全球棉花库存急剧增加。预计下年度全球库存消费比为67%，高于本年度的62.8%。

　　上周召开的中国棉业高峰论坛上，业内人士确认下游棉花消费不振，发改委官员确认下年度将按原定计划，以每吨20400元的价格收储棉花。而此前，也将投放一部分临时储备的棉花，腾出一部分库容。假设在期价下跌后可买期货送交国家储备。按照全额资金计算，半年时间，买一吨棉花的资金成本在600元左右，如果设定利润目标也在600元，那么如果郑棉1211合约与1301合约下跌到19200元附近，会有一定投资价值。

　　由于收储实际启动要等到9月份才开始，短期郑棉缺少利多因素支持。技术上，郑棉期价在连续下跌后有技术反弹要求。但中线仍将维持弱势，短多谨慎参与为宜。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)