新鸿基金融：中国南车 料未来盈利水平较高

　　铁路基建股受惠温总言论，换马中国南车(1766.HK)值博率更佳。

　　内地市占率超过50%，产品需求稳定；

　　出品业务强劲，显示产品认受性高；

　　受惠铁路“十二五”规划、城市化进程加快等。

　　国务院总理温家宝日前召开六省经济形势座谈会，重申要贯彻稳中求进的总基调、坚持实施积极的财政政策及稳健的货币政策，并强调把“稳增长”放在更加重要的位置。因市场憧憬中央可能加大对基建铁路的投资，以此拉动内需及其它工业产品需求，加上早前下发的《铁路十二五规划》文件中亦显示，预计在2015年全国铁路营业里程达12万公里，目标较早定计划提前了五年完成，增加铁路基建加快动工的预期，昨日相关股份均获资金追捧，中铁建(1186.HK)昨日急升5.4%，短线的投资者可把握机会获利，或换马至近期表现相对落后的中国南车。

　　中国南车是中国最大的轨道交通装备制造商之一，占据内地逾半的市场份额，而旗下产品组合多元化，包括动车组、机车、货车、客车及城轨地铁车辆等，这些产品在国内的需求相当稳定，就算去年内地发生温州动车事故，其国内销售额仍有19%至734亿人民币，占整体92%。此外，出口业务方面更加卓越，去年出口销售额按年大升1.6倍至61亿人民币，反映其产品已获国际认同，更有助加强市场信心，预计随着海外订单增多，出口销售比重将进一步提升。长远的利好因素还包括中央实施铁路“十二五”规划、内地城市化进程加快、国家节能减排的战略，以及高端装备产业振兴计划等。

　　综合市场预测，今年市盈率约14倍，较长期平均低33%，随着内地铁路项目发展加快，集团未来盈利可望回复较高的增长，从而令投资者给予较进取的估值。昨日获资金追捧急升6.8%，且突破短期降轨，令调整可望完成。