修成才：金银市场的投资热情在缓慢回升

　　修成才：金银市场的投资热情在缓慢回升

　　五月过半，金银市场在经历了两个半月之久的低迷调整之后，刚刚有所转强。然而市场投资热情的回升是缓慢的，投资者还需要耐心等待市场整体趋势的扭转。

　　进入五月，黄金白银价格持续下跌，不断创出2012年的调整新低。而美元同期的大幅走高，更是让金银市场陷入短期的恐慌之中。能源期货、有色金属、农产品等大宗商品价格纷纷走低，显示出当前全球经济低迷状态下的有效需求不足。贵金属的保值作用受美元走强制约，以及全球经济低迷下的投资能力限制，缺少市场资金的直接追捧而进行着“2012年中期调整的价格修正”。也正是这一次较长时间的贵金属价格持续向下修正，为金银市场的投资热情恢复创造了有利的价格空间。

　　受恐慌情绪影响，国际现货黄金回到1550美元以下，国际现货白银价格回到27美元以下，促使市场的消费需求明显增加，而投资需求也因价格的回落所创造的“投资空间”，吸引了部分投资者和投机者的“抄底”买入。从近几日的ETF基金持仓变化就可以发现上述市场投资情绪和操作的改变。

　　而从基本面上分析当前市场投资心理不难发现，由于市场担忧希腊、西班牙等欧债危机“重灾”国，受到银行遭评级下调和本国左翼政党呼吁退出欧元区的呼声高起等因素影响，造成欧洲经济陷入衰退，并且严重影响全球经济的稳定，甚至将危及到欧元在当前全球货币体系中的地位和可信度。这让投资者倾向于变现手中持有的其它资产，避险情绪引导资金涌向美元，但随着金银遭遇抛售而出现“低价优势”时，部分投资者又开始买入黄金白银。毕竟金银才是真正抵抗货币信用危机的最好投资品。

　　正是在这样一种市场心理作用下，金银市场的投资热情正在开始缓慢回升。但是由于全球经济复苏进程的不确定，特别是美国经济和货币政策可能存在诸多变数，以及以中国为代表的新兴经济体国家经济增速大幅放缓。这些都让全球资本市场处于较为谨慎的状态，投资热情并不积极。统计数据显示全球各类基金有明显的从股票、商品等市场出逃转向国债市场的现象。而黄金白银市场虽然也有部分资金参与其中，但显然还不够积极和踊跃。

　　从利好金银市场因素的角度来分析，支撑金银价格走强和保持金银市场活跃的根本因素，还是当前全球货币市场的宽松大环境。美元在全球货币体系中起主导性作用，但从当前的经济数据和全球经济发展状态来看，美国还不会实施货币紧缩，因此对金银价格的直接威胁很小。而欧、亚、拉美等国为确保经济增长，将继续保持宽松的货币政策不改变，这对全球资本市场都是一个强有力的支撑。金银更是最典型、最敏感的反应全球货币政策走向的投资商品，因此，金银价格在全球货币宽松的大环境下，将缓慢回升，并保持在2010年末和2011年初的历史较高水平区间内。

　　预测，国际现货黄金价格主要波动区间在1580美元——1620美元之间；国际现货白银价格主要波动区间在28.30美元——29.30美元之间。

　　西汉志，修成才