棉花期货月报:订单不畅,棉花应声下跌

金元期货经纪有限公司 屈城


　　国内棉市方面,2012年植棉面积减少毋庸置疑。国家收储总量基本定局在310万吨左右,国储目前也在考虑将进口棉转为储备,大约为400万吨左右。剩余的棉花留在国内流通企业和纺织企业的库存有限,国内棉花资源在新疆的约有80万吨,撮合以及期货仓单棉、地产棉30万吨左右,这几个月当中商业进口棉约100万吨。由此推算国内棉花总供应量为610万吨,需求方面,以每月70万吨计量,那么6个月的用量为420万吨,供给方面相对宽松。

　　国际棉市方面,由于印度棉的出口政策进行相应的变化,在未来的4-5月份,进口棉资源主要来自于美棉,而在6-8月份,来自于南半球的澳大利亚和巴西棉将陆续到港,按照目前外棉的报价来看,加上配额价格约为2500元/吨成本,澳棉价格基本与国内棉花现货高等级棉价格持平,所以价格上并不占优势。从总体上来看,在新棉未上市之前的几个月,我国进口棉资源的平均质量都较高,价格水平可能会有所上涨。从这点来看,似乎对国内棉价有一定的支撑。

　　操作策略:1、套保:郑棉1209合约走低,卖出套保风险加大,建议观望,下游棉企等待棉价企稳后的买入套保。2、套利:入场价差(郑棉-美棉):大于等于6000元/吨。3、投机:郑棉1209合约不受新年度收储价格保护,在利空因素的冲击下,难以企稳。相比之下,后期将成为主力合约的郑棉1301合约更具有收储保护价支撑的优势,因此建议投资者关注行情企稳后郑棉1301合约的做多行情。