上海中期：反弹或告一段落 豆粕将重回跌势

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆市场周二大幅回落，结束了之前的反弹走势。因出口需求放缓，中国可能将解除大豆进口合约。交易活跃的7月大豆合约收低30-1/4美分至每蒲式耳1382-1/4美分。

　　今日连粕跟随美豆大幅回落。主力M1301合约又创新低，开盘于3073元/吨，最高价为3084元/吨，最低下探3058元/吨，尾盘收于3079元/吨，较前一交易结算价下跌57元/吨。交易量增加至203.5万张，持仓量增加1.5万张至101.0万张。近月M1209合约跟随回落，盘中试探前期低点，有限支撑后反弹，最终收于3200整数关口之上，尾盘收于3210元/吨，收低55点。从盘面看，国内豆粕市场成交量巨大，多空分歧依然存在，美豆回落是价格下行的主要因素，从趋势上看，目前回落走势仍未结束，建议投资者逢高谨慎沽空。

　　本周全球宏观经济前期有乐观表现，G8会议表示支持希腊留在欧元区并继续给予援助，且希腊民调中保守党支持率也有提高表现。另外，温总理近期讲话中表示，或将采取措施，缓解今年以来的经济增速下滑。为市场增添活力。国内外商品市场有止跌反弹的迹象。

　　基本面中，5月美国农业部报告仍利多豆类市场，预计2011/12年度美国大豆结转库存预估值下调至2.1亿蒲式耳，4月预估为2.5亿。同时预计2012/13年度美豆结转库存为1.45亿蒲式耳，亦低于市场预估均值1.64亿。未来大豆供应偏向紧张。春耕以来，国内外玉米、大豆播种迅速较快，目前大豆种植率已经达到76%，远高于去年同期水平和五年均值。同时，大豆出苗率达到35%，去年同期仅为10%，五年均值为13%。美豆种植开局顺利，为后期播种和单产增长奠定了基础。目前，美豆进入生长期，天气情况开始主导价格，国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时国家已经开始收购冻猪肉，预计6月初期猪肉价格有望迎来反弹，若养殖收益提高，则有望提振豆粕需求。全球宏观环境有所改善，但美豆利多已经基本消化，隔夜价格大幅回落，市场短期反弹可能告一段落，豆粕价格也将重回回落走势。

　　(上海中期期货研究所农产品小组)