祁建国：融资租赁公司多元化融资方式探讨

　　新浪财经讯 2012年5月23日-24日，第十五届中国北京国际科技产业博览会重要论坛“2012中国金融论坛暨北京·亦庄项目入区签约仪式”在北京召开。图为北京市兆源律师事务所首席合伙人、主任律师祁建国发言。

　　祁建国：今天我发言的主题是《融资租赁公司多元化资金渠道及创新融资方式探讨》。作为一个律师，面对众多金融界的专家和前辈讲这样非常专业和技术的话题，多少有些班门弄斧的味道。

　　日前媒体报道，江苏电视台《非诚勿扰》节目主持人孟非在录制节目时手臂摔伤了，这就面临着短期间内是否替补的问题，可能江苏电视台对此也没有准备，多事的媒体为此在网上做了一个调查，据说结果是90%以上的网友仍投票给孟非。专业的人做专业的事，这是历史的选择。

　　我选择融资租赁公司多元化资金渠道及创新融资方式这个题目与大家探讨，初衷有二：一是在当下金融改革深入人心的今天，金融不光是领导和专家的事，还与老百姓民生息息相关，了解一下来自民间的声音亦是非常必要的；二是当下时髦的话题是鼓励民间资本进入金融领域，进入金融首先要了解金融，虽然目前中国律师收入增长率赶不上CPI(与在座的各位相比囊中羞涩)，但律师毕竟属于民间人士，在座的各位做做现场测试，也是一件非常有意思的事情。因此虽然对金融了解有限，但我还是硬着头皮上场了，大家掌声鼓励一下。

　　掌声不是很热烈。但还是请主持人允许我做一段广告。

　　虽然我不是金融业内人士，不是裁判员，也不是运动员。但我是北京市兆源律师事务所的律师。我们所是一家专门从事金融领域法律服务的律师事务所，业务服务领域涵盖融资租赁、信托、银行、保险、证券、基金等，我们这个兆源律师事务所人不多，二三十人是一个完整的团队，相当于一个小的租赁公司，主要业务链就是融资。我们的广告词是“为客户提供最为优质和高效的金融法律服务”。下面我就与大家分享我的观点。

　　首先我们看看最近金融机构社会融资的情况，人民银行近期公布的2012年第一季度金融统计数据报告显示，一季度社会融资规模为3.88万亿元。其中，人民币贷款增加2.46万亿元；外币贷款折合人民币增加1327亿元；委托贷款增加2809亿元；信托贷款增加1721亿元；从结构上看，一季度人民币贷款占社会融资规模的63.5%；外币贷款占比3.4%；委托贷款占比7.2%；信托贷款占比4.4%。从上述数据不难看出，银行贷款仍然是现阶段国内企业融资的最主要和最重要的融资渠道。银行理财按照我们律师的统计，2010年，理财产品的规模呈现了井喷式增长，募集资金规模估计约为7万亿人民币。2011年我国银行理财产品的发行有明显提速迹象。全年发行数量为22441款，较2010年上涨100.58%；发行规模为16.99万亿元人民币，较2010年增长140.99%。无论是产品发行数量还是产品发行规模，其同比增速均大幅超过2009年和2010年。从2012年第一季度发行数量6583款，比2011年第四季度少一些，但仍处于高位。根据中国信托业协会公布的2012年1季度信托公司主要业务数据显示，截至2012年1季度末，我国信托资产规模首次超过5万亿元，达53016.07亿元，比上季度末增加4901.69亿元，增幅达10.19%。资金流向最大一块是流向基础产业，包括基础设施。

　　我认为最近几件比较大的事情对我们融资租赁市场是有影响的，第一就是保险资产管理。今年5月，保监会下发了《关于保险资金运用监管有关事项的通知》(保监发〔2012〕44号)，对《保险资金运用管理暂行办法》中的相关规定进行了解释和细化。其中最引人关注的是保险公司除了进行重大股权投资仍需要报保监会核准外，其他股权投资可按规定事后报告；对保险资产管理机构发行或者发起设立的保险资产管理产品，实行初次申报核准，同类产品事后报告的同类产品要素进行了细化。通知对保险公司运用保险资金进行投资和保险资产管理公司设立保险资产管理产品放宽了政策限制，这将十分有利于保险公司和保险资产管理公司进行金融创新。

　　第二件大事是目前有关部门正在对《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》11条征求意见，是从11方面鼓励金融创新，一是提高证券公司理财类产品创新能力，拟扩大投资范围、允许产品分级、降低投资门槛、减少相关限制；二是加快新产品新业务创新进程，已报请国务院取消集合计划审批项目，审批取消后改为备案制，过渡期内集合计划审批拟采取简易程序；三是放宽业务范围和投资方式限制，拟逐步扩大证券自营投资品种范围，支持券商开展市值管理等各类中介服务，进一步放开证券公司依法设立直投、并购基金、另类投资等子公司等。

　　保险资金投资条件放宽了，券商经营范围扩大了，对我们融资租赁行业有什么影响，一个是保险基金进入融资租赁领域，是利好；另外还有一个利空，就是券商业务范围和投资方式放宽了，券商营业部很多，在股票市场波动较大时，券商就可以通过推介销售其他投资产品帮助股民对冲风险。从这个角度来讲，无形中与其他金融机构形成竞争。

　　对于融资租赁公司传统融资方式，比如发行金融债券，中银等金融租赁公司可以发，其他融资租赁就不行；上市直接融资，目前国内融资租赁公司上市的，仅有两家公司，一是渤海租赁，另一家远东恒信在香港上市。其他公司要上市，还有较长一段路要走。

　　要破解融资租赁公司资金难题并非易事，需要融资租赁公司拓展思路、开阔视野、勇于创新，积极开拓和深化与其他金融机构之间的合作。租赁公司与信托，根据我们统计，截至目前，租赁公司通过信托融资的产品不是太多，规模也不是很大，主要是成本问题。根据银监会的规定，信托公司有净资本要求，如果信托报酬太低，信托公司是不做的，因为要占用他的规模。虽然存在这样问题，我们租赁公司还是应该积极做，信托是一个非常灵活的工具，可以不断创新。我们知道减少中间环节是提高收益的有效方式。我跟信托公司讲，一旦双方合作，就应当回归信托和融资租赁的“代人理财”和“资产管理”的本源。片面追求高收益是不现实的。那么有一种方式是基金，目前在国内，大家比较看好融资租赁行业前景，但是我目前没有发现有一个比较规范，朝阳的股权投资基金，或者叫融资租赁基金，我们希望在座各位对此多做努力，为了自身企业的发展，为了整个行业的发展做出贡献。

　　至于银行理财，我们跟几个大行做银行理财业务，出具一些法律意见。银行理财，银行是受托人，要对外把资金交给融资租赁公司使用，各行情况不同，有的银行自己做，有的银行不认可。第二通过第三方一个是通过信托平台向租赁公司融资，第三通过交易所摘牌。还有一种渠道保险资产管理公司可以做第三方业务，他也没有什么限制。

　　关于租赁资产证券化，目前可操作的方式有两种，一是券商设立专项资产管理计划的方式发行资产证券化产品；另外银行间市场开展租赁资产证券化。

　　最后通过保险资产管理公司融资，保险公司现在资金实力雄厚，资金大家认为价格很低廉，但事实并非如此，因为他们也要市场化，也要提高收益率，主要以同期基准率作为参考。对于创新融资渠道的各种结构设计，我已准备了书面演讲稿发给大家，由于时间关系，在此我就不再一一阐述了。我的讲话到此结束。谢谢大家。