贵金属周度策略报告:反复确认下方支撑,贵金属初现企稳迹象

宏源期货有限公司 冯海虹


　　行情回顾。上周金价总体延续弱势震荡。周中再次下挫亦站稳1530一线,并且低位多头入场积极性有所回升,金价初现企稳迹象。期银整体走势仍弱于黄金,由于前期跌幅较深前周反弹力度较大,上周维持偏弱震荡走势,显示目前市场对银价信心仍略显不足。但是白银与黄金走势相近,在两次向下寻求中线支撑后都得以成功站稳。

　　贵金属实物需求有所回升。世界黄金协会《黄金需求趋势报告》显示,一季度全球黄金需求为1097.6吨,均价同比增长逾两成是保障当季黄金需求价值的重要因素,而中国需求上涨、多国央行持续购金及向交易所交易基金的流入更为本季度的需求提供了支撑。近期国内高层频繁表态保增长,使得市场对进一步刺激政策有了更多期望。对于基金属未来一段时间需求有所恢复我们抱有比较乐观的态度。白银具有比较重要的工业属性,也有望跟随有色金属企稳。

　　资金回流,贵金属投资需求回暖。一季度ETF及类似产品的需求总量为51.4吨,黄金投资需求同比增长13%。贵金属投资需求有所回暖。SPDR黄金ETF和iShares白银ETF的持仓量上周均稳步回升,结束此前多周的下降走势。在目前价位,投资者对金价回升的信心有所增强。上周日本、英国央行相继宣布维持目前货币政策不变,并未提及更多的刺激政策,货币宽松的预期再次落空。目前美国通胀水平控制较好,在美国就业状况不出现大幅波动的情况下,美联储很难有动力进一步推进新一轮刺激。欧元区经济下行风险仍将加大。经济发展状况仍将驱动美元维持强势,而金价虽已触底但上方压力依然较大。

　　相关商品与指数关注。金银比继续维持在线性趋势线附近,新兴经济体经济增速放缓使得白银实物需求相对疲软,而受央行购金支持黄金实物需求有所回升。金油比继续小幅回落,主要是由于地缘政治缓和使得油价回落。黄金与美元之间的反向相关关系仍然显著。投资者仍看好美元,相对减少了对黄金等另类避险资产的需求。目前美国经济复苏状况良好,黄金与美元的强反向相关关系在短期仍将维系。

　　行情展望与投资策略。贵金属低位买盘比较活跃,中线支撑力度较强,如不出现重大事件这一支撑有望成为阶段性底部。而本周重要会议和宏观数据不多,贵金属价格或将继续在目前低位徘徊。黄金中期上看此次调整或已接近尾声,操作上偏多头思路,中长期趋势多单可尝试介入。而白银由于受全球工业增长放缓的影响,价格上行仍存较大压力,走势仍将弱于黄金,建议以观望或日内短线为主。关注到欧元区问题或将于6月中上旬面临抉择,需要注意控制仓位,规避系统性风险的冲击。