沪铝月报:沪铝窄幅震荡格局不变,关注印尼事件发展

信达期货有限公司 吕洁


　　内容提要:

　　行情回顾:受欧债危机重燃影响,全球大宗商品均出现不同幅度下跌,铝价也难以避免。LME 铝业一度下破2000美元/吨,收于2014美元/吨,下跌105.5美元/吨,跌幅为4.98%。而沪铝表现为抗跌,在5月初受印尼出口限制影响,有过一波快速拉升,但随即又陷入阴跌震荡格局,最低下探至15900元/吨,最终收于16020元/吨,下跌175元/吨,跌幅为1.08%。

　　宏观经济:苦苦抗争的美国就业市场的复苏已开始放缓;欧元区制造业全面沦落,西班牙步入欧债危机舞台中央;中国经济放缓,民企和国有企业冰火两重天;风险资产回落,美元避险功能体现。

　　现货市场:全球库存高位徘徊,铝过剩仍未改观;全球电解铝生产亏损,产量增速下降;中国电解铝传统生产省份受困,西部地区崛起;印尼限制出口铝土矿,中国原材料供给受限。

　　行情展望:欧元区依然存在巨大的不确定性,如果希腊退出欧元区,会引发欧元区无序违约和劣币驱逐良币的情况。在这种背景下,虽然美国经济复苏,但不能安抚投资者的信心,而美元指数的上涨又将利空以大宗商品为代表的风险资产,这继续对金属市场造成压力。后续关注全球各国政策面的变化,因在经济最差的时候,也是政策频出的时候。从铝自身供求来看,虽然高库存和供应过剩压制铝价上涨,但冶炼亏损导致的产量下降或将给铝价带来支撑,后续关注印尼事件对铝土矿供应的影响。短期来看,沪铝仍维持窄幅震荡格局,关注前期低点支撑,下游厂商仍可在16000元/吨以下少量买入保值。